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标题: 整年净亏损大幅收窄！机构怎样对待快手后续远景？ [打印本页]

作者: 云轩宝贝 时间: 2023-12-19 17:33
标题: 整年净亏损大幅收窄！机构怎样对待快手后续远景？
随着渗出率的提拔，短视频平台流量红利渐渐见顶，一味寻求规模的高增长似不明智，通过降本增效等步伐早日实现红利成为了现实考量。
在这个大配景下，快手-W（01024.HK）披露了2022年四序度及整年业绩，亮点不少。
而其股价也于3月30日迎来跳空上涨，早盘涨幅一度到达9.78％，以后出现回落，克制收盘该股终极仍上涨5.6％，报收59.4港元/股。
业绩表现多有亮点，降本增效效果明显
作为短视频范畴的巨头，已往多年来，快手的营收表现相对不错，规模得到了连续增长，不外增速亦在同步放缓。
在利润端，该公司不停未能红利，此中于2020年归母净利润暴亏1166.35亿元（如非特指，以下元均指人民币），2021年再亏780.74亿元，位居2022年《财产》中国500强的亏损榜首位。
而最新的2022年财报表现，期内快手实现营收941.83亿元，同比增长16.16％，高出市场同等预期；期内净亏损136.89亿元，同比收窄82.47％；非国际财政陈诉准则计量下，整年经调解净亏损为57.51亿元，同比淘汰69.49％。毛利率同比增长2.7个百分点至44.7％。
此中，于2022年第四序度，该公司实现营收282.92亿元，同比增长15.8％；期内净亏损15.47亿元，同比收窄75.1％，亦优于市场预期；经调解净亏损4532.2万元，同比收窄98.7％。

按业务分别，2022年，线上营销服务收入同比增长14.9％至490.42亿元，告急是由于平台流量增长、多元化的产物组合及基于行业属性的精致化运营，推动广告主数目及广告主投放增长，尤其来自电商商家的投放。
直播业务收入则同比增长14.2％至353.88亿元，由于匀称月付费用户增长19.4％，并得益于内容供给的连续丰富，与公会相助计谋不停发展以及直播生态和算法连续迭代。
其他服务收入同比增长31.4％至97.53亿元，告急来自电商业务的增长，得益于电商商品生意业务总额的增长。电商商品生意业务总额增长是由于动销商家数目和生动买家数目增长，以及重复购买率的提拔。

分地区来看，2022年，国内市场为快手贡献了935.57亿元，同比增长15.49％，依然是公司的告急业绩泉源；国内市场的策划利润则由亏损86.77亿元转为红利1.92亿元，即国内业务在策划层面已经实现红利。
而外洋市场贡献了6.25亿元，同比增长732.1％，增幅巨大，但规模尚小；外洋市场的策划利润亏损达66.38亿元，同比收窄44.7％。
不难发现，快手开辟外洋市场对公司团体业绩产生了较为严肃的“拖累”。与此同时，另一家短视频巨头TikTok近期在美国现状不佳，这是否会影响快手继续投入资源开辟外洋市场的刻意是许多投资者高度关注的事故。
该公司第四序度国内市场及外洋市场的环境与整年雷同，外洋市场的增速表现大幅赛过国内市场，不外国内市场期内顺遂实现策划利润12.67亿元，由此可见2022年前三季度着实拖了整年业绩的后腿。
值得一提的是，固然不停在亏损，但快手并不缺钱。按照该公司的说法，快手在现金管理中思量的可使用资金总额包罗但不限于现金及现金等价物、定期存款、金融资产和受限定现金，此中金融资产告急包罗理财产物及其他。
而克制2022年末，该公司可使用资金总额为447亿元，2021年同期则为496亿元。
别的，快手的降本重要表如今贩卖及营销开支淘汰、研发开支降落等方面。
数据表现，2022年其贩卖及营销开支同比淘汰16％至371亿元，占总收入的比重由2021年的54.5％降至了2022年的39.4％，告急是由于有控制及更有用地控制用户获取及留存付出。
综合来看，在降本增效“组合拳”下，快手在2022年交出了一份表现不错的“效果单”。
尚有这些地方值得关注
除了业绩环境之外，快手还在2022年财报中披露了多项焦点营运指标。
在2022年，快手的匀称日生动用户达3.56亿，2021年同期则为3.08亿；匀称月活用户则有6.13亿，2021年同期为5.44亿。
从季度走势来看，该公司的匀称日生动用户、匀称月活用户也保持着增长。此中，快手应用在2022年第四序度的匀称日生动用户清静均月生动用户分别创下3.66亿及6.4亿的汗青新高，同比分别增长13.3％和10.7％。

别的，2022年每位日生动用户日均使用时长达129.2分钟，2021年则为111.5分钟；此中2022年第四序度，快手应用的每位日生动用户日均使用时长同比增长12.6％至133.9分钟，外洋市场的每位日生动用户日均使用时长同步增长至65分钟以上。
而每位日生动用户匀称线上营销服务收入达137.9元，较2021年的138.4元有所淘汰。
克制2022年底，快手应用的互关用户对数累计到达267亿对，同比增长63.4％。别的，2022年第四序度的短视频日均互动（包罗点赞、批评和转发等）总量同比增长超50％。
值得留意的是，2022年，快手的电商商品生意业务总额同比增长32.52％至9011.57亿元，增势极为强劲。有研究人士称，2023年电商商品生意业务总额破万亿会是一件很确定的事故。
机构有何看法？
在快手公布2022年的“效果单”后，一些研究机构也发表了看法。
高盛最新研报指出，快手客岁第四序度业绩表现妥当，收入和利润均超该行及市场预期共识。同时，公司年初至今市场份额增长（广告和直播），红利本领进步，乐观的业绩指引为市场预期带来上行空间，但其仍为年初至今互联网范畴表现不佳的三大股份之一。
该行以为，只管宏观经济复苏痴钝，但快手在实现多个中期目标（2023年实现团体利润；2024年实现4亿DAU；长期实现1.8-2万亿人民币GMV）方面仍具精良底子。随着股价在本年降落20％，当前估值（12倍2025年折现市盈率）仍具公道的风险回报，其电商业务将在2023年出现领先于行业的复苏程度，以及连续的运营杠杆驱动的利润率扩张。
综上，高盛将2023-24年的收入上调2-3％，告急因流媒体直播收入（同比增长4％-6％）和广告业务（同比增长1％，因电商广告被外部广告的疲软抵消）表现强劲。该行将2023年净利润率略微进步1个百分点，维持2025年20倍的目标市盈率；将目标价从89港元上调2％至91港元，维持“买入”评级。
招银国际则以为，快手客岁第四序度业绩超预期，此中广告和直播业务增长强劲，利润率超预期。预测未来，看好快手的广告复苏，以及电商和直播范畴市占率连续提拔态势。
颠末近期股价回调，该行以为当前股价下行空间有限，可思量逢低吸纳，告急基于：1）强劲的本年第一季度指引（预计收入同比增长15％，好于同等预期10％；且亏损远小于预期），此中广告和直播增长势头精良（广告/直播预计同比增长15％/12％）；2）外循环广告预算有望从2Q23开始复苏并开释；3）团体层面将在年内扭亏并开释超10亿利润。
该行以为，妥当的2023年指引将减轻投资人对于电商放和缓广告复苏放慢的疑虑。略微上调2023-24年收入1.6-1.8％，同时上调净利率0.2-0.8个百分点，以反映好于预期的直播收入和本钱管控。维持94港元的目标价稳固，维持“买入”评级。
本文源自港股解码

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