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本文泉源：期间财经 作者：何铭亮
图片泉源：锦江航运微信公众号
4月15日，跨境电商概念走强，久祺股份（300994.SZ）一度“20CM”涨停，收盘涨幅收窄至17.39%；浔兴股份（002098.SZ）、锦江航运（601083.SH）、华贸物流（603128.SH）涨停，多股跟涨。
值得留意的是，4月14日晚，因东南亚航线红火，上述“跨境电商概念股”之一的锦江航运才发布业绩预增公告。跨境电商是锦江航运比年拓展的新业态，其在2024年年报表现，公司推动跨境电商“9610”海运出口服务在上海港快速落地，为地区内出口企业带来更加便捷高效的海运出口运输服务，积极抢抓新赛道机会。
锦江航运预计，其2025年第一季度归母净利润约为人民币3.5亿元至人民币3.65亿元，同比增长181.66%至193.73%；扣非净利润约为人民币3.40亿元至人民币3.55亿元，同比增长212.12%至225.89%。
对此，锦江航运表明称，2025年一季度环球集装箱货量较上年同期增长，东南亚航线运价指数均值同比上涨51.07%。公司发力妥当东北亚等上风航线、拓展东南亚航线结构，一连打造丝路快航等佳构航线，该地区同比实现量价齐升。
这个最新预告，也连续了2024年锦江航运业绩的红火。客岁整年，锦江航运业务收入同比增长13.36%至59.70亿元，归属于上市公司股东的净利润则同比增长37.45%至10.21亿元。
在客岁的年报中，锦江航运提到，东南亚地区受“‘一带一起’倡议”、“《地区全面经济搭档关系协定》（RCEP）”等利好影响，贸易生动度一连提拔，叠加红海危急对东南亚地区运力的递延效应，客岁东南亚航线运价水平同比上涨58.65%。
值得留意的是，东南亚集运市场，是锦江航运比年钻营的第二增长点。2024年整年，锦江航运吸收3艘新船，同时购置两艘1100标准箱（TEU）船舶，均投放于东南亚市场。
RCEP是环球规模最大的贸易协定地区，由中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰和东盟十国共15个国家订定的协定，已于2023年6月2日起对全部成员国全面收效，协定规定地区内90%以上的货品贸易将终极实现零关税，增长了电子商务便利化的新规则等。2024年，中国与东盟贸易总值达6.99万亿元，同比增长9.0%。
锦江航运在投资者问答中也指出，东南亚市场仍旧是航运业中最好的细分赛道之一，国际贸易的发达发展为该地区贡献着可观的海运增量。东南亚集运市场当前仍处于快速发展阶段，市场存量大、增速快，同时东南亚地区毗连三大洲两大洋，地理位置良好，港口资源丰富，港口根本办法的便利化也为东南亚航运市场的发展提供更强支持。
据IMF推测，2025年环球经济增速预计为3.3%，亚洲新兴市场和发展中经济体经济增速预计为5.1%。东南亚地区继承保持较高经济增速。
Veson Nautical大中华区总司理王翔对期间财经分析，比年来，东南亚地区的出口本事增强，进而推升了地区内集装箱运输的需求。
“近期美国对包罗越南在内的多个东南亚国家加征高额关税，也令这些国家的出口面对新寻衅。在美国停息部门国家关税的90天期间，预计企业将抓紧出货窗口，短期内集运需求激增、运价有望上涨。”王翔表现。
至于该地区的将来走势，王翔指出：“从中期来看，东南亚地区内贸易的深化和供应链的多元化将继承动员集装箱运输需求增长。但需特别关注的是小型支线船市场的供给结构——这一范畴的船队老龄化标题日益严峻，2025年以后15年以上船龄船舶占比一连攀升。”
他引用VesselsValue数据库称，停止现在，Feeder和Feedermax型集装箱船的匀称船龄分别已达20.7年和16.7年，远高于其他主力船型。与此同时，新造船占比仍偏低，意味着短期内运力无法快速增补，即环球支线船的新船订单远不敷以弥补天然镌汰带来的缺口。
“固然2025年后仍有部门Feedermax与Handy级新船筹划交付，但思量到当前支线船老旧比例极高、且EEXI/CII等环保法规加速老船退出，团体供给将更大概呈‘结构性紧缩’或‘均衡偏紧’的趋势。”王翔进一步指出，“因此，运价在短期冲高后，虽不打扫回落，但在老船镌汰与新造船增补摆脱的配景下，支线市场团体仍有较强支持。”
航运向来是周期性行业，从已往几年来看，锦江航运的业绩也随着周期升沉变革。2020年到2023年营收分别是34.30亿、53.72亿、68.40亿、52.66亿元，归母净利润分别是4.65亿、12.26亿、18.27亿、7.43亿元。
2021年、2022年，锦江航运业绩接连上台阶，源于在新冠疫情环球肆虐之下，境外港口拥堵加剧，物流供应链服从大幅降落，导致集装箱运力供需失衡，从而使得集运代价呈大幅、上涨趋势，多数时间运价均处高位。
而在履历2023年的市场回调之后，2024年环球集运又出现了新的刺激因素。
华创交运指出，2024年上半年，受红海危急船舶绕航、港口拥堵和船期紊乱等因素影响，叠加客户提前出货、货运需求回升，推动国际集装箱海运运价一连上涨；即期运价于当年7月到达高点，而后开始回调，但到2024年底欧线签约季叠加市场会合出货，市场有所反弹。
也正是在航运周期高位的节点，上港团体（600018.SH）于2022年公布将锦江航运拆分上市，并终极在2023年12月，锦江航运以发行价11.25元/股登岸A股，上市首日即达股价顶峰18.84元/股，但之后即敏捷回落。
停止2025年4月15日收盘，锦江航运股价较最高点跌去38.85%，报11.52元/股，市值约149亿元。
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发表于 2025-4-22 00:16:15
