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1-2月出口增速下滑。1）1-2月中国出口同比增速16.3％，前值20.9％，虽上年高基数拖累团体体现，但亦印证出口较上年高景心胸已有下行趋势；2）分产物看，部分消耗品如手机/家电等（尤其是宅经济干系品类）出口增速有较大幅下滑，我们判断或因外洋防疫政策放松导致住民出行限定松绑、以及此前超前消耗较多；中心品/装备类产物等仍保持较强韧性，部分细分品类如家居园艺类受益低碳经济需求、户外产物类受益户外需求提拔有较好体现；3）分国家看，对欧盟/东盟出口增速保持稳固，对美国出口增速有较大幅下滑；4）预测2022年整年，将出现前高后低特性，H2下行斜率或加大。
多重因素并驱或使跨境电商阵营加快分化，行业格局将向龙头会合。1）第一，出口增速有削弱趋势，疫情后跨境电商的黄金发展期正在已往；2）第二，2022年起国际货运代价有所回调，但当前地缘政治辩说给海运/空运的供需以及运力运价等方面均造成较大的不确定性；3）第三，亚马逊封号事故倒逼跨境电商从白牌期间走向品牌期间，发展空间将与研发/营销动能形成正干系，资金投入不可或缺；4）我们以为，基于以上三重因素，中小跨境电商将面临较高生存压力，或在2022年被加快出清，行业格局将向策划本事更强、抗风险本事更强、品牌资产更强的头部公司会合。
政策支持力度不减，Q1国货出海有多重亮点。1）当局工作陈诉提到“加快发展外贸新业态新模式，充实发挥跨境电商作用，支持建立一批外洋仓”，并初次提及“创新发展数字贸易”；2）2023年将是跨境电商正式启动的第10年，我们判断在前期政策打底+RCEP+底子办法建立进一步美满的配景下，将利好跨境电商加快发展；3）国货出海正在提速：①从渠道端看，eBay与环球资源签订战略互助，Lazada联手杭州宜品跨境，均助力国货出海；②从物流端看，菜鸟国际连合卡航助力国货出海；③从产物端看，SHEIN/安克创新等树立起标杆，且包罗小米/元气丛林/花西子等品牌均鼎力大举拓展外洋。
继承保举跨境电商龙头公司。1）保举阿里巴巴-SW/京东团体-SW/小商品城等龙头公司；2）小商品城披露2022年1-2月重要策划数据，营收8.05亿元/+65.65％、归母净利1.48亿元/+52.95％好于市场预期；3）部分公司在招股书中国披露2021年业绩情况，如赛维期间2021年营收55.73亿元/+6.1％，净利润3.57亿元/-20.81％；子不语2021年营收23.46亿元/+23.6％，净利润2.01亿元/+75.9％。
风险提示：环球疫情反复，跨境电商竞争加剧，政策风险，地缘政治辩说等
本文源自金融界
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发表于 2024-10-8 16:14:59
