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自2020年以来,，已有多家电商运营企业登岸资源市场，继若羽臣、丽人丽妆、青木股份之后，北京数聚智连科技股份有限公司（以下简称“数聚智连”）也将冲刺创业板。
数聚智连创建于2008年，是一家综合性全链路电子商务运营服务商，为国表里品牌提供电商运营（天猫、京东品级三方平台）、渠道分销、品效营销等电商运营和营销服务。公司专注于母婴营养、斲丧电子、美妆快消等范畴，恒久服务飞鹤、花王、欧乐、博朗、宝洁、西铁城、欧舒丹及中粮福临门等着名品牌。
据相识，公司的前身“蓝标电商”为蓝色光标(300058.SZ)的控股子公司，2016年曾挂牌新三板。2017年，熊鲲通过受让股权的方式拿下了公司控制权成为实控人，2018年“蓝标电商”正式更名为数聚智连。
2019年事聚智连重新三板摘牌，不外公司并没有停下奔赴资源市场的脚步。钛媒体APP发现，随着行业增速放缓、竞争日益剧烈，不少头部电商代运营企业出现业绩下滑的征象，同时结构自有品牌已成为行业转型升级的趋势。数聚智连此番IPO拟召募8亿元，将投入3.47亿元用于品牌加速项目，此中一部门正是用于自有品牌的孵化。
主业务务紧缩、红利本领下滑，增长最快的业务最不赢利
数聚智连的主业务务分为品牌电商运营服务、渠道分销及品效营销三大板块，品牌电商运营服务又可进一步细分为线上零售业务模式、品牌代运业务务模式两类。2019至2021年，公司分别实现营收10.80亿元、14.73亿元和17.71亿元；实现归母净利润0.43亿元、0.93亿元和0.99亿元。
从业务结构来看，线上零售业务为公司的主业务务，然而该业务2021年却出现了紧缩，收入较2020年的9.41亿元下滑至8.83亿元，收入占总营收的比例也从63.84%降至49.86%。公司表明紧张由于2021年与iRobot 和全安素两个品牌停止互助导致。
线上零售业务降落的同时，公司的渠道分销业务增长加速，2021年实现收入4.15亿元，较2019年的1.08亿元翻了凌驾3倍，收入占比也提拔至23.46%，一跃成为公司第二大收入泉源。
数据泉源：招股书
渠道分销业务的模式为公司基于品牌方或其授权署理商的分销授权采购货品后，再将货品售卖给天猫超市、京东自营品级三方电商平台或其他分销商，因此赚的是差价，毛利率也较低。2019年渠道分销业务毛利率仅14.90%，2021年更是进一步下滑至8.00%，可以说是公司最不赢利的业务。
数据泉源：招股书
纵观数聚智连的团体毛利率，2019至2021年分别为29.49%、25.35%和22.13%，呈逐年下滑趋势。而同期可比公司毛利率均值分别为37.42%、37.27%、38.17%，可见数聚智连不但与偕行差距越来越大大，趋势也与行业相背离。尤其是2021年，其毛利率较行业均值低了约16个百分点。
而毛利率的下滑表现出数聚智连所处行业职位的降落，以及客户流失风险较大。2021年，公司失去iRobot 和全安素两个品牌商客户，固然新增了花王，但是与花王互助的毛利率却大不如前。
与此同时，公司的变现本领也相对较差，这反映在其谋划性现金流上。陈诉期内，公司谋划运动产生的现金流量净额分别为-5489.82 万元、1695.30万元及-6448.09 万元，2019年度、2021年度均为净流出，而这紧张是因公司提前备货、代垫款过多导致。
现在陪同行业竞争加剧，头部效应愈发显着，无论是品牌方照旧生态互助同伴，在资源和资金上都徐徐向头部靠拢。数聚智连在招股书中坦言，在竞争日趋剧烈的配景下，如果公司不能精确把握电商行业的发展趋势并实时有用地应对市场竞争，竞争上风将大概被减弱，将对公司未来的市场竞争力及经业务绩产生倒霉影响。
行业增速放缓，开辟第二增长曲线
电商代运营的商业模式紧张是为品牌提供服务，因此只有维系与品牌之间的互助关系，才华走得长远。但究竟上代运营和品牌商的绑定并不牢固，许多品牌强盛之后，会另寻其他代运营商，大概直接自己组建团队举行电商运营和营销。这则为代运营商的业绩带来了较大的不确定性。
因而随着电商斲丧业态增长趋于平缓，行业竞争渐渐加剧，加之品牌客户容易流失，电商代运营企业现在纷纷开始寻求突围。
现在头部的几家代运营公司除了不停美满全渠道、全链路、全场景上的数字化服务外，都不再甘于做品牌的搬运工，而是更渴望将品牌养成履历复制到自有品牌上。如许一来，不但可以摆脱对品牌商的依赖，还能通过控制资本提拔利润空间。
比方壹网壹创已经建立食品品牌“每鲜说”，丽人丽妆建立美妆品牌“美壹堂”、“玉容初”，若羽臣也推出了新西兰专业衣物照顾护士品牌“绽家”，而数聚智连也操持走上开办自有品牌的蹊径。
招股书表现，数聚智连本次IPO公司操持募资8亿，此中3.47亿将用于品牌加速以及孵化自有品牌。品牌加速项目一方面是扶持和加速发展美妆快消、母婴营养、斲丧电子等行业中的优质国表里品牌，另一方面则是要孵化自有品牌，如中高端银发个人卫生用品品牌“护博士”，包罗自行研发产物、建立品牌推广和贩卖渠道等。
数据泉源：招股书
除“护博士”外，公司还操持在美妆范畴研发IP唇膏产物，以迎合美妆市场斲丧者差别化需求，并在儿童口腔照顾护士类及零食类范畴的寻求品牌设立的时机，
对于当前代运营商之间的竞争越来越剧烈以及企业开始寻求改革的征象，有业内人士表现，代运营作为电商平台和品牌方的鄙俚，在电商行业差别的发展阶段须要有差别的玩法。很显然，已往单一聚焦某个品类和单纯代运营已经不具备可连续的竞争力。
募资四分之一用来购置房产，交联生意业务杂而多
招股书表现，本次募资的第二大用途综合运营服务中心项目，拟投入资金2.52亿元。此中2.13亿元操持用于在浙江省杭州市余杭区购买房产及装修，厚交所就此提出了问询，要求分析购房缘故起因及公道性。
数聚智连表现，为应对日益剧烈的行业竞争，公司亟需建立综合运营服务中心，以提拔电商运营本领、计划本领、供应链本领等，进一步提拔公司的综合竞争力。此项目将建立电商运维中心、MCN及其直播中心、供应链中心、影像摄制创意中心等，须要配套园地用于实行。
实在此前偕行业公司如壹网壹创、丽人丽妆、青木股份、凯淳股份以及若羽臣在初次公开辟行的募投项目中均包罗了综合运营服务中心，也举行了园地购置方面的投入，不外从面积和园地购置费用来看，数聚智连均凌驾偕行。
数据泉源：数聚智连第二轮稽核问询函的复兴
除此之外，数聚智连在内控方面也存在一些标题。近三年内，公司与董事、监事、高级管理职员、其他核心职员及其关系密切的家庭成员存在多笔关联生意业务。
比方法人程松岩，既是公司股东，又任职公司董事、副总司理、财务总监及董事会秘书多个核心职位，已反映出公司管理存在不公道之处。2019年至2021年，数聚智连还与程松岩及其关系密切的家庭成员发生关联生意业务，金额分别为1.43万元、1.66万元、0.18万元。
同时数聚智连的实控人熊鲲、监事会主席万向阳、监事代博森、副总司理廖新华等5名高管及其关系密切的家庭成员也曾与数聚智连存在关联生意业务。此中，万向阳的夫妇开设网店，曾购买公司对外贩卖的商品。公司表明称该等购买属个人采购活动，且购买金额较小，对公司的业务及谋划结果无巨大影响。不外这依然反映出公司内控意识的不敷，而且公司并未披露关联生意业务商品的售价或证实关联生意业务代价的公道性。（本文首发钛媒体APP，作者/翟碧月 ）
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发表于 2024-9-1 14:41:43
