拉拉米的电商代运营IPO： 错过了行业“风口”？

巫溪小哥

泉源;司理人传媒旗下《商讯公司金融》杂志 文：林欣怡
又一家互联网代运营商拟IPO了！
克日，广州拉拉米信息科技股份有限公司(以下简称“拉拉米”)披露了招股书，公司拟在厚交所主板上市。
拉拉米是一家面向境外优质化装品品牌的电商综合服务商，具体包罗互联网零售服务及线下分销，向品牌方提供的服务内容涵盖品牌定位、品牌筹谋、店肆管理、营销推广、数据发掘及分析、供应链管理等。
此次IPO，拉拉米操持召募资金5.78亿元，召募资金将用于品牌孵化与运营推广创建项目、综合运营中心创建项目、信息体系创建项目和增补活动资金项目。
值得注意的是，拉拉米因品牌贩卖会合度较高引证监会关注，公司2021年前五大品牌中有三个品牌的贩卖收入均有差异程度下滑，品牌贩卖会合度过高、贩卖费用率高、股东股份冻结等拉拉米较为显着的短板。
别的，拉拉米所处的电商代运营行业被专家以为正面临客户流失、业绩下滑等压力，因此拉拉米上市后可否得到资源市场青睐另有待考据。
产物品牌会合度遭问询
招股书表现，2019-2021年及2022年上半年的陈诉期内，拉拉米分别实现业务收入7.61亿元、7.84亿元、8.40亿元和4.24亿元，分别实现净利润6387.48万元、5808.82万元、6017.50万元和1469.50万元。
值得注意的是，如今，拉拉米最大的硬伤似乎在于品牌会合度过高，以及服务的品牌过于小众。
招股书表现，2019年至2021年间，拉拉米总营收近90%由Naris(娜丽丝)、Byphasse(蓓昂丝)、Avene(雅漾)、Ziaja(齐叶雅)、Gifrer(肌肤蕾)这五大美妆品牌的干系业务贡献。

此中，雅漾的营收占比逐年升高，在2021年以24.4%的占比成为拉拉米的第二大客户。《商讯·公司金融》发现，雅漾也是丽人丽妆的客户，后者正助其运营天猫旗舰店。这阐明白拉拉米并没有雅漾的独家署理权，倘若在将来失去雅漾这个大客户，或将对该公司营收造成不小的影响。
娜丽丝、蓓昂丝、齐叶雅和肌肤蕾则是拉拉米引入国内、自主孵化的外洋小众美妆品牌。然而，除了防晒品牌娜丽丝的推广案例在招股书中被列为乐成树模，其他品牌的信息较少，而且这些品牌市场着名度显着不及娜丽丝和雅漾。
证监会也要求拉拉米增补披露，如今相助前五大相助品牌中，紧张带来贩卖收入的具体产物的干系信息。而且，拉拉米还必要论述前五大品牌会合度较高的缘故原由，该等品牌是否存在其他的推广商，该公司与其他推广商间的关系及贩卖金额占比情况。
小众品牌推广本钱高
为了进步小众品牌的市场着名度，拉拉米在贩卖费用上的投入也显着高于偕行。“小而美”的品牌确实能包管拉拉米有独家署理权和市场差异化的上风，但回报周期长、前期投入大也是风险性较高的因素。
招股书表现，2019年至2021年间，拉拉米的贩卖费用率分别为31.8%、23.5%和25.5%，均高于行业均匀程度近两倍。
对此，拉拉米也表明称，其拥有娜丽丝、蓓昂丝等大部门品牌的境内独家署理权。由于干系品牌在国内着名度较低，该公司必要通过平台推广、明星代言、达人保举等多种推广渠道对品牌或产物投入市场推广付出，因此贩卖费用率相对较高。
对于拉拉米负担了品牌的推广费用，《商讯·公司金融》曾扣问拉拉米，与品牌是否有费用分担？到底是作为代运营服务，还是“外包”的贩卖机构？但停止发稿未收到复兴。
错过行业“风口”？
根据天眼查信息，拉拉米建立于2012年，紧张依托于天猫、京东品级三方平台谋划化装品、母婴用品和保健品三大类目。2015年3月，该公司还“出淘”自建平台，上线拉拉米海淘商城。
2015年，拉拉米得到上市公司搜于特和潮宏基的投资。彼时，这两家公司的对外投资公告表现，拉拉米力图于2016年下半年实如今新三板公开挂牌，并于2018年正式提交在A股IPO申请。但这一上市操持显然被搁置。从招股书来看，2021年12月，拉拉米与两家公司的对赌协议已清除并自始无效。
如今，搜于特仍持有拉拉米约14.9%的股份，但搜于特所持有股份被多家法院轮候冻结。若冻结的股份未能采取有效应对步伐后续被司法处置处罚，拉拉米股东大概发生变更。
上述情况对拟IPO的拉拉米来说，或有倒霉，但早于其上市的偕行业公司则是更难对付的竞争者。

若羽臣、丽人丽妆、壹网壹创等斲丧品牌的头部代运营商均在2010年左右上市，踩中了电商崛起的初期“风口”。2021年，前述三家公司的营收分别为12.88亿元、41.55亿元及11.35亿元。
反观拉拉米，近两年，已经出现净利润和毛利率增长放缓的趋势。实际上，电商代运营商市场团体自2020年新冠疫情以来，已经出现增长瓶颈。
从行业发展过程来看，美妆代运营商已往的乐成有肯定期间红利因素，其对电商平台认识、资源整合的上风都加快推动了一批代运营商的崛起，但随着行业发展，更检验代运营商的连续谋划本领。
就当前代运营商大情况而言，代运营商面临客户流失、业绩承压等标题不可制止，孵化自有品牌已成为紧张发展方向。

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