从最新财报季看互联网公司的“脱虚向实”

秋天落叶7521

随着美团业绩公告的发布，主流电商平台都已交出其2021年度的结果单，在市场颠簸、行业发展重点进入转型期的当下，通过梳理美团、拼多多、京东等企业的业务指标及战略方向变革，对于明白下一阶段互联网企业的进步路径是大有裨益的。

制止烧钱，探求高质量发展方向

起首从互联网根本盘看，互联网流量见顶，行业由增量市场变革为存量市场已成为确定性究竟。QuestMobile陈诉表现，2021年12月中国移动互联网用户规模为11.74亿，从同比增长环境看，移动互联网的新增用户已经非常有限，简言之，将来流量的增长将不再成为互联网发展的根本驱动力。

众所周知，在流量增长驱动阶段，烧钱补贴吸引用户是互联网行业的通用本领，但当流量见顶后，一是因流量资源的稀缺有限性导致补贴流量的本钱提升，二是补贴流量带来对企业边际效用降落（流量的增速已难以匹配企业业绩增速），因此流量补贴不再具有好的经济性，互联网企业开始选择自动淘汰营销费用的付出。
拼多多MAU及年化生动买家数

泉源：天风证券
从上图中也可直观看出，已往拼多多高速的流量增长在2021年已经开始连续在放缓，2021年四序度的MAU为7.33亿，同比增长1.9%，环比淘汰1.1%，环比净增810万；2021整年生动买家数8.69亿，同比增长10.2%，环比增长0.2%，环比净增140万。
与流量增长放缓相对应的是营销补贴的不停降落，根据业绩公告，拼多多2021年整年营销费用率为47.7%，同比低落21.6个百分点，。特别从下图分季度看，拼多多营销费用率降落趋势仍在连续，2021年四序度营销费用率为41.7%，同比低落13.7个百分点，环比低落5个百分点。
拼多多营销费用率连续降落

泉源：天风证券
而传统上，互联网企业的淳厚商业经济模子由单用户代价×用户数目盘算得出，营销补贴的淘汰使得用户数目由自变量成为因变量，广义的单用户代价（不但是企业可以大概从用户得到的经济代价，也是企业可以大概为用户提供的代价）作为自变量的焦点职位更加凸显，即做大做强广义的用户代价成为聚焦方向。
已往在粗狂型增长阶段，流量是绝对的自变量，足以动员“单用户代价×用户数目”的飞奔，但在流量见顶阶段，用户数目将变为广义单用户代价的因变量，越大越好的广义用户代价一定吸引更多用户，随之实现“单用户代价×用户数目”的妥当增长，进入高质量发展之路。

加码研发探索风雅化发展成为行业共识

怎样取得广义单用户代价的增长？拼多多选择专注农业范畴，京东选择不停迭代优化供应链底子办法、美团选择拥抱硬科技研发。
拼多多渴望将技能应用于农业，用技能赋能农业行业链条上的多个环节，如农业生产端和流畅端，更好地资助农民的莳植和生产活动。
在2021年二季度，拼多多设立百亿农研专项，该专项的重点为粮食安全、食品安全和农业科技，公布2021年二季度的利润以及将来几季度的利润都将进入这一专项，直到总投入额到达100亿元。
京东则在推进其风雅化用户运营与线上线下全渠道建立，提升京东用户购物频次与品类宽度。京东在底子办法范畴十年如一日地投资，制止2021年12月 31日，京东物流运营的堆栈总数凌驾1,300个，管理的总仓储面积凌驾2,400万平方米，强盛的智能化底子办法网络共同供应链体系的风雅化运作，有用提升了用户购物体验和商品品格，为京东业务的康健发展提供了告急保障。
值得关注的是，美团在研发投入上的增长非常显着。业绩公告表现，2021年美团研发总投入达167亿元，同比增长53%；对比拼多多90亿元研发费用，30%的同比增速，和京东163亿元研发费用，1%的同比增速，美团在科研投入上的进步岂论在增量绝对值还是增长速率上均领先。
在“零售+科技”战略指引下，一方面，美团依托数字化技能打磨优化新型数字生存服务平台，另一方面发力线下配送底子办法资助都会服务提质提效。
现在美团依托大数据、AI、云盘算、物联网等高新技能，已经打造了举世最大规模、高复杂度的多人多点及时智能配送调理体系，负担了日均超4000万的外卖单量。据相识，分钟级的美团超脑体系配送网络已经覆盖天下2800个县区市，广泛毗连用户与商家，形成了一套完备的都会调理体系，成为都会底子办法建立的一部分，乐成助力都会服务服从的升级。

疫情管控配景下，美团的代价正在开释。三月份疫情继承在深圳、上海等地反复时，封控区人群一样寻常出行被管控，技能升级和供应链及物流体系使美团线下服务可以大概在供应民生物资上发挥巨大作用。而对于线下商户而言，连续反复的疫情使得传统的堂食业务受到严峻影响，以笔者调研的一家位于深圳的酸菜鱼店为例，其房租、人工、质料等本钱一个月在10万+，而现在堂食荒凉，日均堂食流水低于1,000元，外卖渠道成为告急的生存本领。
不妨试想一番，倘若没有美团高效的线下配送网络，没有京东连续投入物流底子办法，当全社碰面对疫情时，从老百姓一样寻常食品供应、到线下商户生存流水的维持，都将变得极为困难。简言之，互联网企业加码研发、投资底子办法，在寻求高质量发展的同时，客观上也进步了全社会的抗风险抗颠簸本领。
别的，美团以猜测将来的视角在无人配送范畴积极推进，全社会对于无人配送的期待大概也从未向在疫情时期如许繁茂。
据相识，2021年初美团无人机在深圳龙华区完成了首个面向真实用户的订单配送任务，之后在深圳南山区创建了都会物资运送“空中通道”，可在深圳疫情高发期间，为隔离区住民配送告急物资。制止现在，美团无人机已在深圳龙岗区、坪山区等地区落地常态化外卖配送服务，覆盖8000多户住民，完成面向真实用户的订单3万单。
以美团自研的FP400系列无人机为例，该机型专门针对都会末了配送场景而研发，在飞行过程中，飞行高度120米以下，时速10m/s，一次最多可以载3公斤货品（总腾飞重量不凌驾7公斤），连续飞行时长可达20分钟。同时装载静音螺旋桨、高效能电机，可实现7级防风。飞行器上集成了美团自主研发的飞控导航体系、多模感知体系、融合定位体系、场景辨认体系等，保障飞行器可在都会复杂场景下安全可靠运行。

美团自动配送车在焦点产物研发上也取得标记性渴望，自主研发的新一代自动配送车魔袋20乐成发布，初具量产本领，发展进入新阶段。现在美团自动配送车已经在北京顺义区规化运营近2年，覆盖了顺义20多个小区，同时在天下多个高校举行外卖配送服务。

综上，可以观察到互联网行业在营销补贴上做减法，在研发投入上做加法，助力提升广义单用户代价，以寻求高质量地妥当增长，好比外卖业务的年度买卖业务用户数同比增长13%，年度买卖业务用户均匀买卖业务频次同比增长25%。

红利对比

从电商互联网企业的营收结构看，佣金与广告是通例收入主力，差别的结构比例预示着差别的客群特性与斲丧场景。
阿里最高的佣金与广告收入表现了其生动用户人均高GMV的特性，与拼多多以低线斲丧品类为主的低佣金形成了光显对比；京东以自营为主生态也造成其自营电商营收占大头的征象；美团佣金与外卖配送费为主的营收结构，则表明线下即时配送是现在美团主战场。
但令人不测的是，本钱端上，美团的外卖配送本钱高于以重资产著称的京东的履约本钱。详细来看，美团的配送收入和骑手配送本钱之间，尚存在着较大的鸿沟，这意味着美团均匀每单外卖仍在亏损状态。

对于美团如许的状态，网上乃至出现了如许的段子。

在发展阶段上，特别是国家鼓励数字经济和斲丧升级配景下，美团的业务主战场线下及时配送仍处于较快的行业发展期，公司GMV上升空间巨大。2021年美团外卖显现出繁茂发展需求，实现买卖业务金额7021亿元，较上一年同比增长43.6%；买卖业务笔数达144亿笔，同比增长41.6%；同时下沉市场的潜力也在进一步发掘中，客岁国庆期间，天下县级地区外卖订单量同比增长35%，增速凌驾天下Top10都会。
驻足于产业链，美团的线下配送体系是一个商户、骑手、平台、斲丧者多方共赢生态，具备恒久共生代价。从补贴骑手稳固就业，到连续对商家推出帮扶步调，以及研发投入的快速增长，美团在用实际举措支持维护其生态的康健运行，特别在疫情反复、经济团体承压环境下，先坐得稳立得住，将来复苏时间才华更好捉住机遇。
回到行业，互联网行业已从单一的粗放型增长，转为寻求高质量可连续发展，低落营销补贴，进步研发和底子办法投入成为共同方向。而专注自身主战场不停深耕，用创新和科技驱动，为生态链到场者（即广义用户代价）实当代价共赢的企业，才华拿到进入互联网下一阶段的门票。

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