风口IPO丨两年猛增近十倍，电商退换货成丰巢“救命稻草”？

巫溪小哥

丰巢，要上市了。没错，就是在小区、办公楼附近随处可见的绿色快递柜，要上市了。
据港交所网站披露，克日，丰巢控股有限公司（简称“丰巢”）正式递交招股书，拟主板挂牌上市，由华泰国际继承独家保荐人。

图片泉源：港交所网站
许多人不知道的是，丰巢背靠国内物流巨无霸——顺丰。据悉，2015年，丰巢由顺丰团结申通、中通、韵达以及普洛斯团体共同建立，以后几年，除了顺丰之外、其他几家快递公司一连从股东名单中退出。制止现在，顺丰首创人王卫仍持股超3成，拥有48.45%的投票权。
值得留意的是，固然背靠顺丰，但丰巢不绝处于亏损状态。从设立至今，丰巢已经连亏八年。面对装备投入大、运营本钱高、红利困难等寻衅，丰巢IPO透暴露为一连发展急需资源市场支持的实际……

疯狂扩张 连亏八年

招股书体现，根据灼识咨询资料，按2023年收入盘算，丰巢是中国最大的末了物流办理方案供应商。
现在，丰巢的快递智能柜覆盖了天下31个省份，约20.9万个社区。制止2024年5月31日，已累计为3.68亿斲丧者及350万快递员提供服务，拥有超33万组智能柜。
为敏捷霸占市场，殊不知，丰巢从建立初期便开启疯狂扩张模式，并出现比年亏损。
据相识，自2015年建立短短一年内，丰巢就完成了2万组快递柜的结构，2017年9月，其又以8.1亿元全资收购了行业对手之一中集e栈，将快递柜规模增至7.4万组。

公开资料体现，2016年-2020年，丰巢亏损额分别为2.5亿元、3.85亿元、2.49亿元、7.81亿元、8.4亿元，五年间累计亏损约25亿元。丰巢体现，亏损紧张是由于投资建立及运营的丰巢智能柜网络产生的巨额本钱及开支。
面对巨大的红利焦急，2020年4月尾，丰巢正式推出会员服务政策：用户分为平常用户和会员用户，此中针对会员用户设置5元月卡和12元季卡，有效期内可不限保管次数，7天长时间存放，且享受丰巢寄件扣头优惠及品牌团结权益；而非会员用户在丰巢的包裹保管时间超12小时不再免费。
此消息一出，外界的争议甚嚣尘上。没过多久，上海便有高达116家小区业委会团结发声，“对丰巢说不”。
面对云云猛烈的社会质疑，丰巢终极选择了让步，将快递的免费寄存时间延伸至18小时，并同时向已购买会员服务的用户赠送一个月的会员限期。

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然而，即便接纳了上述步调，丰巢仍受到网络扩张所陪伴的开支激增的拖累，导致其一连处于亏损的窘境之中。
2021年至2023年，丰巢快递末了配送服务所交付的包裹数量分别为62.04亿件、58.23亿件和64.63亿件。同期，丰巢的营收分别到达25.26亿元、28.91亿元、38.12亿元。

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与此同时，2021年至2023年，丰巢录得净亏损分别为20.71亿、11.66亿，5.42亿，累计近38亿。
不绝到2024年，丰巢方才转亏为盈，本年前五个月，公司小幅红利7160万元。对此，丰巢在其招股书中体现，红利本事提升紧张因快递末了配送服务的红利本事显着增长，斲丧者智能交付服务及增值服务快速增长，以及营运服从进步。

电商退换货致配送本钱飙升

如丰巢以上所言，公司红利本事提升紧张有两方面因素，不外过细观察会发现，这两方面业绩增长上风或不能长期。
一是，“快递末了配送服务的红利本事显着增长”。
从近三年营收来看，快递末了配送服务（快递员派件入柜）确实是丰巢的支柱业务，且稳步增长。2021年至2023年，公司该项业务收入分别为14.6亿元、16.9亿元、18.4亿元。

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不外值得留意的是，固然这部门业务营收实现稳步增长，但占总收入的比例一连萎缩，从2021年的57.6%降落至2023年的48.2%，到了2024年5月31日，占比继承下滑至40.8%。收入增速也从2022年的15.8%放缓至2023年的8.9%。
别的，该项业务还面对极大的外部环境寻衅。快递末了配送服务紧张场景是快递员将包裹送达丰巢智能柜，然后斲丧者到丰巢智能柜领取包裹。而本年3月1日正式实行的《快递市场管理办法》规定，未经用户同意擅自利用智能快件箱、快递服务站等方式投递快件的，假如情节严峻，将处以1万-3万元罚款。
换句话说，快递末了配送服务单纯依赖向快递员、快递企业和用户收取快递暂存费，大概很难让丰巢在未来有较大的增长空间。
二是，“斲丧者智能交付服务及增值服务快速增长”。
从该项业务来看，2021年至2024年前五个月，斲丧者智能交付服务（斲丧者通过丰巢柜寄出快递）收入出现出同比3位数的高增长，占总收入比例从5.9%快速增长至36.3%。
丰巢体现，“紧张受我们电商退换货综合服务的发展所推动”，使得到柜寄件需求增长快于到柜取件需求。
实际上，这是由于直播与短视频带货模式鼓起导致的商品退货和换货量不绝增长。数据体现，2019年-2023年，电商逆向件数量由36亿件增长至82亿件，复合年增长率为22.7%，预计2028年将进一步增至209亿件。
丰巢已与12个电商平台互助，提供退换货综合服务。2021年至2024年前五个月，丰巢电商退换货综合服务寄件量分别为1850万件、3650万件、1.33亿件及7720万件包裹；相干业务收入从2021年的8525.8万元增至2023年的8.93亿元，激增近十倍。2024年前五个月，退换货综合服务收入到达6.62亿元。

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不外，随着低毛利率的逆向物流占末了寄送包裹总量的百分比不绝增长，斲丧者智能交付服务相干毛利率也由2021年的31.%降至制止2024年前五个月的7.3%。
招股书体现，2023年，丰巢的配送本钱较2022年暴涨300%至8.87亿元；2024年前五个月，配送本钱高达6.43亿元，较客岁同期的2.80亿元增长129.6%，占贩卖本钱的比例也由客岁同期的20.4%升至45.8%。丰巢称，这紧张是由于电商退换货综合服务向快递公司付出的运费增长所致。
综合观之，短时间内丰巢能否红利仍然充满寻衅。在招股书中，丰巢也坦言，即便本年前五个月扭亏实现红利，但也无法包管日后可以大概维持红利本事。随着继承扩展丰巢智能柜网络、加强增值服务本事及投资于技能开辟及进步运营服从，公司的本钱及开支大概会继承上升。假如公司未能推动收入增长及乐成管理本钱及开支，大概无法维持红利本事。
（风口财经记者 张亭旺）

（本文观点仅供参考，不构成投资发起，投资有风险，入市需审慎！）


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