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（陈诉出品方/作者：广发证券，嵇文欣、王永锋）
一、外洋线上消耗行至那边？
（一）“稳定”：恒久趋势为外洋电商排泄率提升，利好跨境电商多地域扩 张
疫情刺激线上消耗需求增长，环球电商排泄率加速提升，跨境电商增长空间较大。 根据eMarketer和36氪，2022年环球电商贩卖额将初次突破5万亿美元，电商排泄率 （环球电商贩卖额占环球团体零售额的比例）到达20.3%，较2020年增长2.4个百分 点。未来，疫情带来的消耗风俗变化仍将一连，预计2025年电商排泄率将提升至 23.6%，环球电商市场仍在不停增量中。 根据网经社数据，2021年中国跨境电商行业买卖业务规模达14.2万亿元，同比增长13.6%， 2015-2021年均复合增长率为14.69%。2022H1，我国跨境电商市场规模达7.1万亿 元，预计2022年市场规模将达15.7万亿元。2022H1，我国跨境电商买卖业务额在我国货 物贸易收支口总值的占比到达35.85%。（引用自本组陈诉《华凯易佰（300592.SZ）： 服从领先的跨境电商头部卖家，履带式布局一连扩张》）西欧国家是中国跨境出口 的目标市场，2021年中国出口企业中有54%出口北美，43%出口欧洲，其次是东南 亚（25%）、日韩（19%）等。
西欧国家电商排泄增速放缓，拉美地域成为新兴增量点。得益于互联网大量遍及和 消耗者的购买力，西欧电商市场颠末高速发展已进入成熟期。西欧重要国家按照电 商排泄率从高往低排序依次是英国（27%）、美国（21%）、加拿大（20%）、德国 （16%）、法国（12%）。固然北美和欧洲市场电商规模增速放缓，但仍具有强大的 消耗购买力，是卖家谋划的主力战场。新兴市场中，拉美地域体现突出。据eMarketer 数据，2022年拉美线上消耗预计为1678.1亿美元，同比增长20.4%，增速仅次于东 南亚地域，此中巴西电商增速预计到达22.2%。随着移动互联网的发展和跨境网购需 求的上升，拉美地域将成为电商发展的蓝海市场。
（二）“变”：短期零售消耗韧性和汇率催化，海运费回落开释利润弹性
疫情三年，我国跨境出口电商在曲折中发展，既履历了疫情对于线上消耗风俗的培 养，外洋当局补贴带来的消耗刺激，也履历了海运本钱暴涨、欧洲VAT增值税征收、 亚马逊封号冻结等负面事故的打击，而中国卖家格局也因此重新洗牌。
1. 行业红利期（2020年）
2020年新冠疫情的伸张一连助推线上消耗风俗的变化，以及外贸企业线上化发展， 电商排泄率进一步提升，互联网数字化进程加速，我国跨境电商市场规模保持高速 增长态势。亿邦动力研究院《2020中小企业跨境电商白皮书》体现，面对新冠肺炎 疫情，84%的受访外贸企业选择通过线上化的方式开展外洋营销。据海关统计，2020 年通过海关跨境电子商务管理平台验放收支口清单24.5亿票，同比增长63.3%。跨境 电商收支口1.69万亿元，增长31.1%。
2. 行业至暗时间（2021年）
2021年跨境电商行业受到多重外部打击： （1）供应链崩盘，货运代价疯涨。2021年上旬，由于港口关闭、劳动力缺失、台风、 集装箱短缺、苏伊士运费壅闭事故等，船公司连合哄抬代价。根据艾瑞咨询，2021 年欧线和部分美东线运输代价恒久处在高位，欧线峰值代价可到达1.8万美元，美线 峰值可到达2.2万美元。2021年年均CCFI指数为2626.41，同比增长166.80%。
（2）亚马逊封号风波严肃打击跨境卖家违规谋划举动，导致大量店肆关停，中国跨 境卖家在平台占比大幅降落。2021年4月，亚马逊以部分卖家“不当使用品评、商品 中放礼物卡索评、外交媒体使用现金等方式索取虚伪品评”为由，掀起了平台封号潮。根据深圳跨境电商协会的数据统计，亚马逊平台由于违规被封店或扣押款子的 中国卖家凌驾5万家，泽宝、有棵树、傲基等卖家账号相继被封。星徽股份全资子公 司泽宝技能旗下多品牌被克制在亚马逊平台贩卖，干系的亚马逊店肆也被封停，泽 宝技能2021年度亏损约为8.09亿元。 封号潮推动中国跨境卖家供给侧出清，头部企业一连受益，同时基于卖家分担风险 的须要，沃尔玛等新平台也有了发展的空间。受亚马逊封号事故影响，卖家更加重 视合规化、多元化谋划，以多平台开店或自建独立站的方式分散风险，并积极创造 新的增长点。根据Marketplace Pulse，2021年年底沃尔玛新增的1000位中国卖家占 比51%，高于美国卖家占比（仅46%）。
（3）欧洲VAT税改导致跨境企业出口欧洲本钱承压。2021年1月，英国施行增值税 新规，如果商品是从储存在英国境外的库存配送至英国买家，则现在面向货件代价 不凌驾15英镑的商品贩卖的增值税宽免将从2021年1月1日起取消。2021年7月1日 起，欧盟VAT新规落地，取消“入口欧盟的货品代价低于或即是22欧元，将宽免缴 纳增值税”，全部入口至欧盟的商品均需缴纳增值税。税改后VAT起征门槛取消，亚 马逊等部分平台将负责收取VAT，跨境企业本钱承压，利润空间受到挤压。
3.行业修复期（2022-2023年）
美国PCE同比自本年3月以来逐月低沉，通胀压力有所放缓，收入同比根本维持高于 疫情前程度，包管消耗者购买力。消耗本事方面，美国个人可支配收入自2022年以 来维持同比正增长趋势、且同比逐月提速，本年5月收入同比增长7.99%。消耗意愿方面，2022年之后消耗付出比例有所下滑，本年5月消耗付出占比72.46%，但团体 仍高于70%。美国零售和食品服务贩卖额增速有所放缓，本年4月同比为-0.99%。
行业外部倒霉因素渐退，跨境电商行业逆境反转。 2022年11月，亚马逊推出账户保障操持，符合保障要求的商家根本免除封号风险。 2022年以来，外洋各国先后全面优化防疫政策，环球物流供应链渐渐规复，海运费 渐渐回归疫情前程度，热门航线运价匀称同比下跌30%-40%。波罗的海航运买卖业务所 2023年6月的FBX指数为1277.19，根本规复至2019年年末最低程度，中国/远东—北 美西海岸航线运价同比降落74.8%，中国/远东—北美东海岸航线运价同比降落 73.0%。海运费回落至疫情前程度，有望提振跨境电商毛利率程度。
美国、欧元区、英国等重要出口国家的汇率本年均出现肯定的升值征象，且Q2单 季度的相对升值比Q1单季度的幅度更为显着。年初至7月7日，美元、欧元、英镑 兑人民币分别涨4.8%、7.1%、11.0%，Q2单季度分别为5.5%、5.6%、7.9%，高 于Q1单季度的-0.6%、1.3%、1.9%。
二、2C 跨境电商的选择：平台还是自营？
第一层：跨境电商重要有B2B和B2C两种模式。B2B平台上的订单以大批量、小批 次和较为会合的订单为主，B2C平台的订单特性则与其相反。面向企业客户的B2B 模式一样平常货品代价更高，因此总体规模也更大，根据网经社数据，我国2021年跨境 电商B2B和B2C的买卖业务规模分别到达10.9万亿、3.3万亿，占比分别为76.8%、 23.2%。2017-2021年期间，B2C模式增速（4Y CAGR为28.78%）快于B2B模式增 速（4Y CAGR为12.11%）。
第二层：跨境电商公司的主体重要可分为：平台类跨境电商、自营类跨境电商、跨境 电商卖家三类。平台类跨境电商衔接跨境电商卖家与外洋消耗者的需求，收取平台 费与广告费举行红利，国内平台类跨境电商以速卖通为代表，国外平台类跨境电商 以亚马逊、eBay为代表。差异于平台类跨境电商，自营类跨境电商以重资源模式介 入，通过自建的跨境电商网站将商品贩卖给外洋消耗者。国内自营类跨境电商包罗 SHEIN、兰亭集势等。自营类跨境电商资源布局重，在资金、流量、运营、管理等方 面准入门槛高，可复制性低。电商需自行负担库存风险，大型自营类跨境电商通过 自建物流与外洋仓提升商品周转服从。跨境电商卖家即跨境B2C电商，依托平台类 跨境电商贩卖产物。以安克创新为代表的跨境电商卖家在亚马逊、eBay、速卖通等 第三方电商平台上架商品，并通过跨境物流与外洋消耗者完成买卖业务活动。
第三层：从电商运营的角度看，跨境B2C电商可以分为佳构模式和铺货模式。 （1）佳构模式注意SKU数目控制以及产物风致提升。在市场调研前期，佳构电商深 度考量多个品类的可行性与未来市场的发展空间，精选高性价比的优质产物，会合 公司优质资源打造少数核心产物。在佳构模式下，产物的研发计划、差异化，以及品 牌化打造是跨境B2C电商脱颖而出的关键。产物研发费用率和营销费用率较高，是 决定营收规模扩张速率与净利率程度的告急因素。佳构模式的上风重要体现在其品 牌力：高研发投入保障产物风致，品牌溢价提升利润空间；品牌效应提升客户复购 率。 （2）大卖模式（又称铺货模式）注意产物品类多样性，由于第三方平台运营须要依 靠平台规则打造爆品，供应链管理（高效选品、订价等）为跨境B2C电商大卖模式下 制胜的关键。泛品模式的上风重要体现在：规模化运营进步抗风险本事；高流量转 化率。 从选品计谋上看，佳构电商专注于某一个或某几个品类，寻求品类深度。铺货模式 不专注单个品类，而是根据市场需求，举行多品类布局，打造爆款商品。泛品类电商贩卖SKU数目级多，核心在于存货管理，须要一连不停优化信息管理系 统，进步运营服从、优化人均产出，从而在谋划规模扩张过程中进步净利率程度。
（一）第三方卖家的平台选择：为什么是亚马逊？
1.观察：封号潮之后，亚马逊的中国卖家占比回升，亚马逊仍旧是跨境卖家的性价比 之选
根据Marketplace Pulse，2017-2021M3期间，亚马逊头部卖家中中国卖家占比一连 提升，从2017年的17.87%上升至2021年3月的44.19%（顶峰为2020年12月的 47.62%）。亚马逊自2021年3月开始整理平台不良征象后，头部卖家的中国卖家比 例开始降落，然而该降落比例并未一连好久，在2022年2月触及低点40.8%后开始回 升，2022年12月中国卖家比例回到45.66%，根本回到封号潮开始之前。
同一时期，沃尔玛于2021年3月开始对国际卖家开放入驻，部分卖家开始迁移至沃尔 玛开设店肆，制止2021年年底，6404家中国跨境电商入驻沃尔玛，在平台新增国际 卖家中累计占比到达39%。2022年中国卖家在当月新增卖家中的匀称占比到达 48.5%。
由此可见，即便是在亚马逊严格整治平台生态（以致导致较多卖家冻结资金和封号）、 新兴平台低门槛劫掠商家入驻，中国卖家在亚马逊的占比仍旧回升，亚马逊还是跨 境电商的头号选择之一。因此，明确亚马逊的贸易理念、排名规则等，能资助明确 封号潮的前因结果，以及怎样的优质企业可以穿越周期，实现恒久增长。
2.分析： 亚马逊贯彻“以用户为中心”的企业理念。差异于国内等传统电商的排名机制，跨境 商家在亚马逊平台想要提升贩卖须要遵照顺应平台的规则、代价观，维持在合规运 营的底子上扩张贩卖规模。根据《亚马逊跨境电商运营宝典》所提炼，亚马逊以四大 贸易理念为平台代价观：（1）重保举，轻广告；（2）重展示，轻客服；（3）重产 品，轻店肆；（4）重客户，轻卖家。 亚马逊平台突出单个Listing的代价，有所弱化店肆的概念，因此，相比投入建立店肆质量，卖家一连优化Listing，通过改善图文质量、提升干系性、低价促销、接纳FBA 发货等，会更为直接地带来较多天然流量，以此提升Listing的贩卖环境、客户留存率、 订单转化率等。平台注意商品风致和性价比，为了包管优质Listing可以享有更多的曝 光度，Listing所劳绩的评价数（reviews）、评分（ratings）为告急衡量指标，而保 证这些指标尽大概真实反应消耗者评价，平台弱化消耗者直接与卖家客服的接洽， 引导卖家强化Listing展示。优质Listing会通过排名（Best seller rankings）的方式展 现，因BSR负担了平台保举好货的信托背书作用，买家有较大概率接纳评价数、评 分和BSR作为购买的告急依据，平台须要包管在买卖业务举动下位列前茅的Listings真实 反映了更为优质的产物。
（1）图文：关键词的选择
在卖家须要通过关键词引流、并辅之以投流时，磨练卖家对于使用关键词的正确度， 关键词一样平常可分为宽泛关键词、精准关键词和长尾关键词。对于非母语卖家而言， 尽大概精准地选择关键词，以期有明确购物需求的卖家可以触达，又能推送给更广 泛的买家，并充实使用投入的广告。
（2）选择FBA发货方式，既能得到亚马逊的流量倾斜，亦能包管履约服从和服务质 量
跨境卖家一样平常有小包直邮、外洋仓（再尾程运输）、FBA等三大主流方式选择。如安 克创新针对Amazon平台的产物贩卖和部分其他境外平台的贩卖，选择FBA （Fulfillment by Amazon）代发货服务。根据协议约定，公司将产物运抵至Amazon 位于北美、日本和欧洲等地的堆栈后，由亚马逊在外洋提供专业的产物储存、派发、 终端配送、客户退换货等一体化、闭环式仓储物流服务。 接纳FBA模式有多重上风：①亚马逊对FBA店肆的查察要求更为宽松，店肆更稳固； ②Amazon在保举商品时会优先向数目巨大的Prime会员群体保举FBA商品，店肆产 品曝光率更高，利于进步贩卖额。③Amazon为Prime会员提供了更具时效性的投递 答应，对物流的要求更高，选择FBA借助Amazon自有的物流体系是最佳选择。④在 存货管理方面，如果因Amazon导致产物扑灭破坏，Amazon将按售价举行补偿。⑤ FBA作为独立使用的封闭式业务流程体系，各个环节均有较为严格的查验机制，保 证了业务真实性。
根据JungleScout数据，89%的亚马逊卖家会选择使用FBA配送。制止2021年5月， 亚马逊在环球运营1561个物流办法，面积约3660万平方米，覆盖环球20多个重要国 家。使用亚马逊FBA仓可以更好发挥规模上风，镌汰卖家物流建立的投入本钱，提升 中小企业的抗风险本事。对比沃尔玛的平台仓WFS服务，亚马逊平台同样具有更低 的配送费用，短时间内的仓储费用更具经济性等上风。
总而言之，亚马逊作为头部渠道发展进入成熟期，较为尺度化的平台规则、体系和 底子办法，平台生态的康健度、排名的可靠度等属于渠道的类品牌资产。平台仍旧 须要吸引大量泛品卖家，包管全品类的多元充实供给，也须要依附流量倾斜等方式 扶持更多的品牌商家入驻，提供更优质的产物来加强消耗者的粘性，做深壁垒。
（二）第三方卖家的模式选择：佳构和泛品卖家未来怎样发展？
连合对于平台规则和转型诉求的明确，我们发现跨境行业卖家出现两大趋势：（1） 传统泛品卖家中早期开始自研体系、提升供应链服从的公司能保持较强生命力；（2） 泛品卖家开始积极实行向佳构/精铺/品牌化转型；（3）佳构卖家一连深耕产物研发， 拓展品类，并实行多平台、创建独立站来丰富贩卖渠道（见本文第四章部分）。
1.传统泛品卖家中早期开始自研体系、提升供应链服从的公司能保持较强生命力
基于上文先容的平台对于商品展示、FBA和库存管理等的规则，泛品卖家须要具备 高效处理处罚图文（关键词检索等）、调价、库存等的本事，因此自研体系、恒久沉淀数 据、词汇等的公司能在关键维度上具备相对上风的服从。 公司注意打造研发底子办法，不停提升体系性能且根本具备先发上风，进步产物开 发、订价和贩卖的各个环节的服从，包管人效提升和库存管理。公司开辟了多个自 动化模块，实现了自动选品、自动上架、自动改价等，人效一连提升；同时公司以盈 利为导向，本钱端的变更会通过自动改价体系实时调解，包管毛利稳固性，也制止 不康健的规模增长带来的库存压力。
赛维期间的全链路数字化本事贯穿产物研发、生产采购、仓储物流、市场营销环节， 底层IT本事建立利于提效。以选品和制造为例： （1）借助Google Trends Finder等工具选品，前瞻判断盛行趋势。2020年疫情下 活动娱乐和百货家居需求高景气。Jungle Scout《2021年亚马逊卖家陈诉》体现，家 居和活动是第三方卖家的热门TOP2类目。公司相应市场需求，活动娱乐品类收入从 2019年446.3亿元发作式增长127%至1015.3亿元，占总收入比重提升3.8%至19.3%。 （2）柔性供应链稳步推进，满足小批量、多品种供应。18年始投入柔性供应链，该 智能制造体系可以实现自动排产，不但应用在内部服装试验工厂，还开放给30余家 第三方外协加工厂。小批量供应低沉库存库龄、助力库存管理。
当前跨境卖家的库存程度根本处于汗青低位。2021年亚马逊整治平台后导致行业 库存高企，以及部分卖家在2021年3月初面对海运费上涨的局面实时调解仓储运输 方案，控制库存程度。易佰网络自动处理处罚小包和外洋堆栈存，提升FBA仓的比例， 存货余额在总资产占比从2019年的60.77%降落至2021年的19.65%，根据华凯易佰 2022年年报和23Q1财报，库存在总资产中占比仍旧稳固在20%程度的相对低位。 赛维期间、致欧科技的库存在总资产的占比从19-20年的40%-50%的程度降至 2023Q1的10%-20%程度。
2. 泛品卖家开始积极实行向佳构/精铺/品牌化转型
华凯易佰从2021年下半年开始发展佳构业务，22Q4已扭亏为盈。佳构业务主打性价 比，保存了四大品类干净电器类、家电类、宠物类、灯具类，仍处于培养发展期。 赛维期间自2016年开始推进品牌化转型，根据公司招股书，2018-2022年，公司孵化 了63个营收过千万的自有品牌，占总贩卖收入的88.07%，此中21个品牌营收过亿。
三、2B 跨境电商：B2B 平台格局迭代，关注头部会合 度提升
B2B平台的核心资源是沉淀富足多的买家资源，以此吸引大量卖家入驻，从而实现 匹配买家和卖家，促进买卖业务。中小型外贸企业开辟外洋采购商的途径重要有四种： （1）通过B2B平台（如中国制造网（Made-in-China.com））等来获取客户；（2） 创建自己的独立网站，并通过SEM、SEO等搜刮优化方式来获取客户；（3）加入展 会以吸引客户；（4）使用外交媒体来获取客户。此中后三种方式须要相对更高的成 本和专业职员。
疫情催化下B2B平台格局迭代，现在外贸B2B头部平台为阿里国际站和中国制造网。 根据《中国电子商务市场检测陈诉》，疫情前B2B电商行业会合度较高，市场份额略 有颠簸，但核心B2B平台总占比凌驾50%，团体较为稳固（本陈诉重要研究跨境电商， 而该陈诉市占率的测算同时包罗内贸和外贸，即纯外贸B2B会合度应在此底子上剔 除内贸的影响）。思量到跨境B2B行业数据较难查询和拆分，以是我们仅选择阿里国 际站、中国制造网、举世资源网的跨境数据举行对比分析。根据Similar Web数据， 2023年3-5月期间，阿里国际站仍为跨境B2B市占率第一，月均访问量达9645万次。 第二梯队格局厘革较大，中国制造网市场职位前移，月均访问量为1527万次，是环 球资源网的6.46倍左右，每月独有访客数目宁静均访问停顿时长均高于举世资源网。 中国制造网的流量占比最高的五个国家依次为美国（占比13.09%）、中国（占比 5.86%）、印度（占比5.15%）、巴基斯坦（占比4.28%）和俄罗斯（占比3.07%）。
本年5月，阿里国际站月度全部访问量为9440万次，中国制造网访问量为1548万次。 新增独有访客方面，阿里国际站新增4537万人，中国制造网新增962万人。团体来看， 阿里国际站流量为中国制造网的5倍左右，但该比例近三个月呈收窄趋势。
中国制造网的重要流量泉源渠道依次为付费搜刮、天然搜刮和直接流量，阿里国际 站的重要流量泉源渠道依次为直接流量、天然搜刮和付费搜刮。两大平台会有肯定 的交错欣赏量，中国制造网用户有25%左右会欣赏阿里国际站，阿里国际站用户有 3.4%左右会欣赏中国制造网，两个比例在2023年3-5月期间有所上升。
四、投资分析
（一）发展性强+谋划妥当+品牌化转型的 2C 跨境电商：华凯易佰/赛维 期间
1.华凯易佰： （1）依托于成熟的供应链和研发体系打造，公司根本盘泛品业务稳步推进多平台、 多地域的扩张战略。公司在深耕亚马逊、ebay、速卖通、Cdiscount、Wish 等主流 第三方电商平台的同时，积极在沃尔玛、Mercado Libre、Joom、Jumia 等新兴第三 方电商平台开设网店。拉美市场生齿密度高，竞争相对和缓，利润率较高，将是公 司的重点发力方向，公司现在通过美客多平台拓展在拉美地域的业务。美客多是拉 美地域最大的电商平台，22Q3实现86亿美元GMV，同比增速到达31.5%，重点布局 的墨西哥、巴西和阿根廷市场GMV同比增速分别到达23%、20%、38%。同期，平 台独立买家数创新高，同比增长10%到达了4250万名独立买家。
2021年亚马逊封号潮间接导致了行业供给出清，公司捉住行业格局洗牌机会，在泛 品铺货根本盘妥当发展的底子上，战略性孵化佳构和亿迈生态平台业务，颠末不敷 两年的培养，22年佳构业务迎来红利拐点，亿迈生态平台业务迈入加速发展期。同 时，公司也开始探索直播，形成履带式的业务布局。 佳构有望在23年打造破亿的核心单品，进一步实现品牌化。亿迈生态平台业务，公 司渐渐进步门槛至中型及以上卖家，进步用户在采购、物流等环节的粘性，利于提 高对上游议价本事，加强财产链资源整合。随着业务成熟，公司的重要谋划思绪从 孵化转为赋能，可提供的服务不停延申。
（2）公司完成股权收购，易佰网络成为全资子公司，我们以为将加强华凯母公司和 易佰网络团队的接洽和业务整合，增厚上市公司的红利程度。23年Q1易佰网络实现 营收13.8亿元，扣非归母净利润达9167万元，现金流充裕，谋划妥当。易佰网络承 诺23-24年公司净利润目标分别不低于3.3亿元、3.6亿元，23-24年累计净利润不低于 6.9亿元。 （3）公司积极拥抱AI，是较早开始自研体系和沉淀数据的跨境泛品电商，现在已在 核心环节接入GPT举行测试，提升运营服从。
2.赛维期间：品牌化转型的龙头服饰卖家
赛维期间是一家多平台、多品类谋划的出口跨境品牌电商，重要产物涵盖服饰配饰、 百货家居、活动娱乐、数码汽摩等四大品类，拥有Ekouaer、Avidlove、Homdox、 Coocheer、ANCHEER等多个品牌。基于构建品牌矩阵及发展多品类业务的战略考 虑，公司接纳了跨境电商行业较为常见的多账号开店谋划模式，在Amazon、Wish、 eBay以及Walmart品级三方电商平台谋划多个店肆，2022年在第三方平台共拥有 722家店肆。
公司有三大收入泉源：B2C商品贩卖收入、B2B商品贩卖收入、物流服务收入。B2C 商品贩卖收入是重要收入泉源，公司重要依靠Amazon、Wish、eBay、Walmart等国 际着名第三方电商平台和自营网站（SHESHOW、RetroStage等）贩卖商品。公司 在Amazon平台实现的贩卖收入总体出现增长的趋势。2020-2022年，公司在Amazon 平台实现的贩卖收入（包罗VendorCentral模式）分别为36.8亿元、47.6亿元和44.0 亿元，占主业务务收入的比例分别为70.12%、85.55%和89.86%。同时，公司通过 自营网站等方式积极拓展新的贩卖渠道。 2018-2022年，公司孵化了63个营收过千万的自有品牌，占总贩卖收入的88.07%， 此中21个品牌营收过亿。TOP3品牌中，Ancheer主营自行车，Ekouaer为寝衣品牌， Avidlove主营性感亵服品类。地域上则覆盖美国、德国、英国等多个国家。 2020-2022年，公司实现业务收入分别为52.5亿元、55.6亿元和49.1亿元，2020-2022 年业务收入复合增长率为-3.33%。2020-2022年，归属于母公司全部者的净利润分 别为4.5亿元、3.5亿元和1.9亿元，扣除非常常性损益后归属于母公司全部者的净利 润分别为4.4亿元、3.2亿元和1.7亿元。
（1）品牌：从泛铺货计谋转型，品牌化仍在举行时。品牌化是2016年至今贯彻公司 发展的重要战略，从泛铺货计谋到佳构化计谋的转型仍在进程中： 渠道：拓展客单价更高、更注意商品风致的亚马逊与独立站渠道，Wish与eBay 平台规模紧缩；从2017年到2022年期间，公司亚马逊渠道收入在商品贩卖收入的占 比进步36.2%，Wish和eBay降落13.9%和13.6%。 品牌类商品：各品类品牌类商品占比提升，头部品牌贩卖收入在总收入占比提 升。以服饰配饰品类为例，品牌类商品在商品贩卖收入的占比从2018年的75.1%扩 大至2022年的99.2%。 SKU数目：平台SKU数目缩小，精简低效SKU。从2018到2022年，亚马逊、 Wish、eBay、Walmart、自营平台的SKU数目分别减少了12.3万、12.66万、10.17 万、1.03万、1.77万个。未来，推进品牌战略还是主线，品牌声量提升可期。
（2）流量：占据头部链接卡位，运用爆款复制打法。 公司品类延伸有三种实现方式：第一，孵化新品类、新品牌，第二，同一细分品类形 成多个品牌，比方美妆范畴，公司孵化了Zeagoo、Meaneor、SHESHOW、Retro Stage、Beyove、In’voland等品牌；第三，同一品牌品类扩充，比如活动健身品牌 ANCHEER，早先以锂电自行车为主，之后品类拓展至跑步机、户外帐篷、平衡车等， 动员该品牌收入一连增长。 品类扩充本事+先发上风在财报体现为赛维期间贩卖额凌驾千万的SPU数目逐年变 多，推进佳构培养。以服装配饰为例，2018年、2019年、2020年、2021年、2022 年服饰配饰上千万的SPU分别为1、3、20、40、36个。
（3）数字化：全链路数字化管理降本增效，技能是立品根基。核心运营团队工程师 出身，软件著作权数目行业领先。根据招股书，停止2022年12月31日，公司拥有主 要软件著作权127项。全链路数字化本事贯穿产物研发、生产采购、仓储物流、市场 营销环节，底层IT本事建立利于提效。
（二）研发壁垒深厚+品牌心智强的 2C 跨境电商：安克创新
安克创新属于典范的拥有自有品牌的跨境电商卖家，专注智能配件和智能硬件范畴。 公司已乐成打造智能充电品牌Anker，主品牌已一连三年成为中国跨境出口第一，并 相继推出Soundcore、Eufy、Nebula等自有品牌，进一步拓宽智能家居、智能声学、 智能安防等业务范畴，现拥有环球100多个国家与地域凌驾6500万用户。以佳构模式 发展，公司享受品牌、产物双加成。 从安克创新的产物服务流程看，重要分为研发、生产、运输出口、渠道贩卖、售后 反馈五个环节。我们以为产物方面，由公司自主研发、计划带来的高度话语权和辨 识度是打造产物力的根本，对客户反馈的器重以及产物质量的把控为公司产物力添 砖加瓦；渠道方面，线上Amazon渠道是公司最重要的贩卖渠道，FBA代发货服务提 供了一站式运输、存储、贩卖和售后服务，同时增长了产物曝光度；营销方面，公司 通过公域放高声音，私域加强粘性，公域+私域双管齐下，同时善于使用亚马逊平台 规则，会员体系（产物试用）和大数据分析（品评反馈），最大程度发挥公司善于把 握消耗者需求调解产物的上风。公司未来重点之一是发展国内市场，切入中高端市 场享受品牌溢价，充电配件、TWS耳机、扫地呆板人和创新品类是重要驱动力。
据公司2022年年报，安克创新旗下有六大独立站，分别为Anker，eufy，soundcore， Nebula，AnkerMake和AnkerWork。Anker（安克）品牌重要售卖数码充电及周边产 品、家用光伏和储能产物等，是公司贩卖收入的重要泉源之一。Nebula（安克星云） 和eufy（悠飞）重要售卖公司智能创新类产物，Nebula主打激光智能投影，eufy包罗 家庭智醒目净产物和智能家庭安防体系两大品线。公司的无穷音频类产物重要为 soundcore（声阔）品牌的无线蓝牙耳机、无线蓝牙音响、音频眼镜等系列产物。 AnkerMake 和 AnkerWork 是 新 晋 品 牌 ， 2021 年 公 司 推 出 智 能 办 公 硬 件 品 牌 AnkerWork，客岁4月公司在外洋全新推出消耗级3D打印装备品牌AnkerMake。 据SimilarWeb统计数据，本年4-6月，Anker还是六大独立站中流量最大的平台，其 每月访问量达251.4万次，月独立访客数凌驾百万人次。
（三）关注行业会合度提升+AI 产物迭代兑现度的 2B 平台：核心科技
中国制造网推出了面向国内供应商的外贸AI智能助手“麦可”，该产物于2023年4 月25日推出限量试用版，在5月15日推出2.0版本，针对外贸场景痛点，提供营销文 案、企业品牌形象打造等功能，实现赋能外贸职员，并为外贸企业节省客服职员成 本，迈出了AI在外贸B2B场景着落地的第一步。 AI麦可当前版本优先覆盖我国中小供应商在中国制造网上成单的重要步调，即信息 发布、产物展示和商机跟进，重要应用场景为营销推广、品牌出海、采恰沟通场 景。接入GPT的麦可助手现在可以提升已有功能的服从、正确度，赋能业务，未来 会有新增功能上线。如麦可可以提升对话服从，尤其是小语种的翻译精准度。根据 环球最大搜刮引擎Google Trends对买家搜刮风俗举行的分析，60%的客户通常使 用英文举行采购，其他40%的买家会选择用母语查找和询盘，因此麦可助手在翻译 准确度和表达本事的提升，在类似询盘场景下有望提升买家成交率。
本年7月操持推出的新版本将同时在供应商端继续强化麦可在垂类外贸范畴的应 用，并实行对买家收费服务。连合供应商的个性化产物信息提供专属AI服务，即AI 客服和AI数字营销，资助供应商和买家之间更高频的沟通，同时麦可也可以在互动 中训练到更匹配需求。 探索面向买家侧服务为公司本年一大战略方向。本年7月的新版本提供了移动端的 APP，并操持在7月推出买家欢迎和多元化搜刮导购服务。未来公司将一连迭代AI 麦可，为外贸企业节省本钱。 公司明确AI助手产物迭代时间线，既可以提升存量卖家粘性，通过升级功能来吸引 增量注册会员，亦可以为买家提供服务，在行业会合度提升的大趋势下继续提升 ARPU和新注册会员数目。
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精选陈诉泉源：【未来智库】。「链接」
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发表于 2023-10-1 17:33:46
