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已往三年，跨境电商行业履历了霸道式增长，亦蒙受了黑天鹅变乱。Covid的加持下，电商成为斲丧者赖以生存的线上化渠道，跨境电商由此迎来“史诗级繁荣”，“宅经济”在国表里盛行；与此同时，亚马逊封号变乱使得行业敏捷掉头，大规模的整治使得超3000个卖家的账号受到妨害，600个品牌被关闭。
现在，我们重新审视这个行业：行业的现状、机遇与寻衅是什么？贸易模式的焦点特性及买家、卖家、平台三方的焦点结论是什么？复盘跨境电商，在出海机遇被更多人关注的同时，这个赛道还剩下多少红利？团结我们的案头研究与实地调研，我们将逐一解答上述关于行业的焦点标题。
现状、机遇及寻衅？
行业现状及逻辑梳理：行业宏观面看，跨境电商进入调解阶段，2021、2022年是跨境电商行业的下行周期，收入与利润受到库存周转、资金周转等诸多因素影响，泡沫被挤压，旧模式面临镌汰，亚马逊封号变乱在带来短期阵痛的同时，也将跨境电商带入康健合规的新阶段。在沉寂一段时间后，跨境电商再度引起各人的关注。一方面国内市场红海，国内企业想要探求外洋市场的增量；另一方面，中国的供应链上风已徐徐从资源上风转化为产物及质量上风，电商出海及举世化成为肯定的大趋势。
制约行业的多层寻衅及不确定性：①高通胀：举世通货膨胀连续走高，紧张的跨境电商市场（西欧、东南亚等）的CPI指数均靠近五年最高点。跨境卖家面临多重资源挤压，原质料和物流的涨价肯定水平上影响了利润；②斲丧意愿下行：物价水平的上涨使得大部分家庭缩减开支，镌汰非必须品的购买量，需求端的镌汰也让供给端不敢贸然让终端客户涨价，卖家处于进退维谷的尴尬局面。同时，外洋疫情政策的放开，不须要囤货的斲丧者进一步镌汰付出；③零售业库存堆积：在已往两年供应链危急的阴影下，美国的紧张零售商为了给现金流充沛的斲丧者预备富足的物资，大量采购，加大对一系列商品的投资，但随着通胀的飙升，美国斲丧者变得审慎起来，使得零售商积蓄大量库存（二季度，亚马逊等大零售商的库存量为客岁同期的1.3-1.6倍）。
压力下的机遇及新动能：短期看，美元指数高位，美元兑人民币汇率突破7利好出口，企业开释可观的利润；海运代价回落给行业带来短期利好，对冲部分资源压力。恒久看，国表里连续开释跨境出口电商的利好政策，我国政策不停推动跨境电子商务综合试验区，在税收上提供肯定优惠办法的同时也明确支持企业举行外洋仓的结构。国际上，“地区全面经济同伴关系协定（RECP）”的见效落地第一体现在成员国之间更加细密的往来，第二也体现为低落关税资源，地区内90％以上的货品将徐徐实现零关税。
贸易模式的焦点特性及买家、卖家、平台三方的焦点结论？
跨境电商（特指B2B、B2C）崛起是国内平台高度饱和的条件下商户外卷的自然延伸，也是中国供应链兼具资源和质量上风的条件下，推开国门赚取高额利润的肯定效果。相较于之前的传统外贸（商品由制造到终端贩卖履历层层加价，服从低），跨境电商直连制造商与斲丧者，大大紧缩流通链路，提拔供应链服从，同时由于离斲丧者更近，品牌方及卖家可以进一步把握斲丧者数据，动态调解贩卖计谋。1.平台出现“一超多强”的局面，亚马逊仍旧是中国跨境电商卖家的紧张选择，垂直品类独立站则部分享有高客单和低退货率的优质增长结构。2. 独立站vs第三方平台：独立站承载了部分斲丧者在亚马逊平台满意不了的差别化需求，则对应5％左右的溢价空间。两者在物流费用上并无显着差别，佣金端亚马逊的抽佣总体较为固定，为15％左右，而自有的独立站为零抽佣，部分用Shopify创建的独立站的抽佣为0.5％-2％。在营销费用上，由于独立站的获客资源远高于亚马逊平台的贩卖，则独立站贩卖须要泯灭大量的贩卖及拉新资源促成贩卖转化。
卖家通常来说包罗两大类玩家，品牌方与非品牌方。1.非品牌方大多随着Amazon品级三方平台的崛起快速入驻，依托于平台的流量红利和完备的配套办法得到了该赛道的先发上风。但随着中期红利的徐徐消散徐徐向品牌模式转型。2.品牌方玩家从初期就极为器重产物及品牌的打造，对产物不停打磨加强品牌的代价，同时造就粘性较高的用户，从而劳绩溢价。两者无一破例将往品牌方转型，打磨稳固供应链体系，做用户沉淀。
西欧及日韩为成熟市场，此中北美市场仍为跨境电商的紧张阵地，电商零售起步早，排泄率高，基建完备，用户斲丧力强，但增速徐徐放缓，根本已经成为存量市场；东南亚、拉美及中东是未来增长的主力军，电商的排泄率快速提拔，且用户质量高，市场蓝海。
复盘跨境电商，在出海机遇被更多人关注的同时，这个赛道还剩下多少红利？
从长线视角看中国外贸/跨境电商发展，约莫履历了三个阶段&四个红利期：1.（资源红利&外贸双位数快速增长）一阶段中国受益于举世经济快速发展，WTO的红利及宽松的贸易环境，中国极具竞争力的人力资源成为中国制造的焦点竞争力。2. （工程师红利*流量红利&举世代价链重构）二阶段举世经济危急发作下，举世需求急速下滑，中国对外贸易在履历阵痛后因“一带一起”政策的出台，伴随着工程师红利及流量红利，增速虽有所放缓，但仍旧快速发展。此中，伴随着流量渠道从笔墨搜索到图文外交到短视频/直播的变革，我们以为Tiktok为现在外洋市场明确可见的唯一流量红利，而Tiktok也具备基于短视频直播到电商转化的完备闭环。3.（品牌红利&新旧动能转化）三阶段以美国为首的贸易国家开始掩护本国的制造业，再加上周边新兴国家经济体的中低端制造业崛起，肯定水平上减弱了中国在上游制造的职位，但我们以为中国将在以后几年完成从制造到真品牌的蜕变，作为天下工厂，中国已经具有富足丰富且原生创新、有竞争力的产物。国际斲丧者对中国品牌的认知和购买意向也在徐徐增长，高性价比的商品将在国际市场产生巨大的吸引力，引领下一轮增长。
标的关注：拼多多（PDD.O）：Temu 平台连续发力，第二曲线正徐徐形成，我们看好平台的规模起量速率。
风险提示：宏观面斲丧显疲态，跨境电商卖家的贩卖收入大概不及预期；疫情反复致叠加利空：跨境电商供应链受疫情影响产值降落；研发数据更细不实时；第三方数据的可信性风险；财产链调研数据由于样本范围限定，存在与现实数据有毛病；财产链观察样本有限不能完全反映现实环境。
本文源自券商研报精选
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发表于 2023-10-1 17:47:59
