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21世纪经济报道记者 欧雪 深圳报道
本年以来，A股收购重组不绝升温。当收购跨境电商这一风口行业上的公司，应当怎样估值，正在引发羁系、上市公司和投资人的思索。
6月11日，总部位于湖南长沙的跨境电商企业——华凯易佰（300592.SZ）复兴了厚交所的重组问询函。
此前，华凯易佰公告，拟以7亿元现金收购华鼎股份（601113.SH）持有的跨境电商企业——深圳市通拓科技有限公司100%股权及主业务务相干的全部谋划性资产。
两家上市公司之间的资产生意业务引发市场热议。在最新复兴中，华凯易佰对市场最为关注的标的资产的谋划情况、生意业务代价公道性、生意业务资金筹集等内容举行了回应。
“买贵了”照旧“抄底了”
两家头部的跨境电商企业归并重组，引起了广泛的关注。
此中，生意业务代价最为受到资源市场所关注。
根据华凯易佰公告，本次生意业务接纳了资产根本法、收益法两种方法举行评估，资产评估值分别为7.69亿元、7.44亿元。终极，本次生意业务代价为7亿元。
代价一出，市场上众口纷纭。有人以为“捡漏抄底”，也有人以为成了“大冤种”。
一方面，这并非通拓科技的初次易主。早在2017年，其就被锦纶企业华鼎股份收入囊中，彼时其账面净资产仅10亿出头，终极两边确认生意业务作价29亿元。
另一方面，此前，通拓科技的发展非常敏捷，被跨境电商业内称为“华南城四少”之一。但比年来碰到不少跨境电商逆风。
在此情况下，厚交所对生意业务代价也较为关注，在6月3日重组问询函中要求华凯易佰阐明“对标的资产的评估是否公道公允，是否存在高价从生意业务对方购买资产等侵害上市公司优点的情况”。
相干的疑问，均与标的资产的谋划情况有关。
在2017年在被华鼎股份收购时，选用收益法评估结果作为评估结论，生意业务代价高达29亿元，比此次生意业务代价还要高出22亿元之多。
但是，受亚马逊封号、PayPal封号等跨境电商行业性事故影响，通拓科技已一连三年陷入亏损泥潭，2021年至2023年分别亏损6.15亿元、3.1亿元、1亿元。
固然亏损幅度有所缩小，但止亏趋势仍未显现。华凯易佰在重组问询函的复兴中也坦言，制止2023年末，标的公司因陈诉期内亏损金额较大，尚处于红利规复期，收益推测根本较为单薄，未来红利推测的可靠性存在肯定不确定。
不外，华凯易佰以为，通拓科技“资产质量精良”，仍旧“具备未来红利增长的根本”。
该公司给出的来由是，通拓科技自前次股权转让以来，每年业务收入均在30亿元以上；拥有二十年行业履历、美满的贩卖结构和供应链体系等。
“故标的资产的评估公道公允，不存在高价从生意业务对方购买资产等侵害上市公司优点的情况。”华凯易佰复兴问询函称。
乞贷也要完成收购
除了对标的资产的运营状态给予高度关注外，市场同样紧盯着华凯易佰是否具备付出这笔生意业务款子的本领。
购买陈诉书表现，本次生意业务为现金收购，华凯易佰拟通过自有资金及自筹资金方式付出生意业务款子。
但是，如果仅依赖其自有资金，华凯易佰显然难以独立负担这笔巨额生意业务费用。
制止2024年3月末，华凯易佰公司钱币资金为5.9亿元；生意业务性金融资产余额为9504.32万元；可支配资金余额为6.83亿元。
华凯易佰此前亦提示资金筹措风险，若上市公司未能实时筹措到足额资金，不能实时、足额付出收购款子，则大概导致本次生意业务失败。
为了收购把家底几近掏空，资源市场不禁为华凯易佰后续的现金流感到担心。
同时，厚交所也要求华凯易佰阐明，“是否存在不能实时完成资金筹集或影响你公司营运资金的风险”。
在此次复兴中，华凯易佰透露了本次生意业务的资金泉源构成及最新筹集希望。
华凯易佰表现，上市公司以现金付出本次生意业务的全部收购价款，资金泉源于谋划积聚的钱币资金和银行并购贷款。
详细来看，制止本问询函复兴公告日，有5家银行就本次生意业务并购贷款事项积极同华凯易佰寻求相助。
“按照与上述5家银行开端洽商结果，本次并购贷款额度为本次生意业务对价的60%，即上限4.2亿元，融资限期为5年。”华凯易佰表现，本次并购贷款额度可以覆盖本次生意业务需求，同时公司可以保持活动资金在较高程度，淘汰活动资金贷款规模。
假设并购贷款未能按照筹划到位，华凯易佰也有相干应对方法。华凯易佰表现，公司一样寻常账户现有钱币资金可以或许覆盖本次生意业务第二笔价款和第三笔价款，同时上市公司获股东大会允许的活动资金银行授信额度9.01亿元，已签订融资条约3亿元，别的融资条约连续签订中。另一方面，华凯易佰在通拓科技股权交割后有权机动运用标的资产账面钱币资金。
别的，值得注意的是，华凯易佰本次生意业务未设置业绩答应条款和业绩补偿安排。
待生意业务完成后，华凯易佰透露，标的公司将成为上市公司全资子公司，在职员、财政等方面将保持标的公司相对独立运营，告急充实发挥两边的协同效应上风。
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发表于 2024-6-12 22:58:00
