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泉源：市场资讯
阿里巴巴刚刚公布了2024年第三季度（第二财季）业绩：业务收入同比增长5%，符合划一预期；净利润同比增长63%、Non-GAAP净利润降落9%，略高于划一预期。单纯从数字看，这似乎是一份中规中矩的财报，但资源市场的表现要积极得多——在本文撰写之时，阿里的美股盘前股价上涨了2%，而且曾一度上涨5%。在我的投资人朋侪当中，对这份财报持乐观感情的远多于持灰心感情的。我以为这份财报最大的亮点是证实阿里已经重返“高质量增长”轨道，其焦点业务的结构性调解已经取得了成效。下面睁开分析一下。
起首看淘天，这是各人最关心的业务，也是整个阿里体系的现金牛和压舱石。本季度淘天收入同比只增长了1%，似乎不算强劲；但是电商订单数量同比增长到达了两位数，而且已往两个季度都是云云。订单增速快于GMV增速，GMV增速又快于平台收入增速，这至少阐明确两点：第一，淘天在故意识地控制钱币化率，让利于商家；第二，消耗者对淘宝天猫的热情有增无减，尤其是在购买相对低价的商品方面。别的，阿里在财报中还提到，本年双11期间，在淘天下单的用户总数革新了汗青记录。假如之前有人还担心淘天的用户根本盘能否稳住，那么如今应该可以放心了。
不停以来，阿里焦点电贸易务的发展重点就是“代价竞争”。已往几年行业开始低质低价内卷，淘系电商也因此蒙受了不小压力。假如说前几年行业在路径选择上尚有夷由，那么本年以来，淘系率先引领行业，拒绝低质无效内卷，也得到了商家和消耗者的接待，本年双11 GMV和买家数量双双创新高，就是行业开始回归“代价竞争”的最好例证。
在此之前，阿里焦点电商一方面提升消耗者体验，贯穿了商品和服务的各个环节；另一方面提升商家生态，让商家在淘天实现有利润、可一连的增长。比方，本年7月尾，淘天上线“店肆体验分”体系，根据”宝贝质量“”物流速率“”服务保障“三大板块的一系列客观指标得出综合性评价，改变了已往店肆评价体系完全基于用户主观评价、而且仅有一个维度的缺憾，这是器重用户体验的办法。又比方，从本年8月开始，淘天对店肆体验分较高的商家松绑“仅退款”，从9月开始升级运费险、免收淘宝直播技能服务费（为期一年），这是低落商家负担的办法。可想而知，这两方面的办法都须要平台付出真金白银的本钱，以是阿里在财报中承认，本季度淘天还在加大投入。在这种情况下仍能实现收入增长实属不易。
我以为对于淘天团体来说，最好的消息是88VIP会员一连高速增长，本季度又同比增长了两位数，到达4600万人（此中就包罗我本人）——假如我没算错的话，就是靠近淘天年度活泼买家总数的6%。这阐明，消耗水平较高、网上购物活动较频仍的那些消耗者，不但仍旧是淘天的老实用户，而且活泼度有渐渐上升的趋势。作为一个一样平常对各大电商平台使用频率均很高的用户，对我来说，淘天最大的吸引力在于商品的丰富性、88VIP以及店肆会员体系；后两者恰恰也是近来几年，淘天投入最多的范畴。固然，在商品的丰富性（无论大牌照旧白牌）方面，淘天也做的非常好，国内至今无人能出其右。
记得约莫两年前，投资圈的一些朋侪忧心忡忡地对我说，他们担心淘天会酿成“没有特点的电商平台”，主流消耗者第一时间不会想到它，只会拿它当个备胎。此时如今，我以为这个风险可以扫除了。只要淘天继承贯彻其“代价竞争”门路，以消耗者的综合体验（而不但是代价一个维度）为焦点、建立精良的平台商家生态，它的特点就很光显，而且是主流消耗者最承认的特点。在恒久，AI技能的应用大概是淘天的下一张好牌，这一点在美国的亚马逊、Shopify等平台已经得到了验证。这就是我想讨论的第二个题目：AI驱动下的阿里云增长。
已往几个季度，阿里云的增速渐渐规复，本季度收入增长了7%，此中公有云业务收入增长了两位数；调解后的EBITA利润率已经到达9%。这大概是股东很喜好的那种增长：由高质量的公有云业务驱动，利润率不停攀升，利润增速远远快于收入增速。上面提到过，我很等候AI技能对阿里的焦点业务产生明显贡献，其贡献将紧张表如今两方面：第一是通过进步流量分发服从和商家营销服从，提升电商平台的业绩；第二是通过满足用户的天生式AI应用需求，为云盘算业务打开恒久空间。要知道，已往一年多，微软Azure云业务匀称每个季度有约莫十个百分点的收入增长是AI贡献的！
通义千问是国内开始辈的基座大模子之一，信任很少有人质疑这一点。它同时具备强盛的闭源和开源版本，从而创建起了一个颇具规模的开源生态，这在国内非常难过（很多竞争对手至今还不信任开源的意义）。更紧张的是，阿里云通过与通义千问生态的深度融合，向客户提供了应有尽有的AI综合办理方案，就像微软与GPT深度融合、以及亚马逊与Claude等多种模子深度融合一样。现阶段，国内AI应用与美国还存在肯定的差距，尤其是产生贸易代价的应用结果不多，以是阿里云的战略上风尚未充实表现出来。只要国内AI应用生态成熟了，效果会天然而然地表如今阿里云的业绩当中。
附带说一句，阿里在国内AI赛道的投资范围也是最广泛的，远远高出了其他互联网大厂。阿里可以大概集齐“大模子五虎”，并投资一系列的AI应用公司（包罗境内和出海应用），离不开来自业务层面的两个“助攻”：阿里云多年积累的AI算力资源，可以大概为大模子创业公司提供宝贵的逊с力；阿里云的底子办法和开发情况则为大模子的应用转化提供了结实的技能底子。作为一个恒久的GPT付费用户，我完全信任天生式AI代表着人类科技的将来方向，唯一的题目是将来将以什么速率、什么节奏到来。我也信任阿里在天生式AI方面的结构很大概是国内最领先的。
除了上述两个战略意义最紧张、我最关注（信任资源市场也最关注）的业务之外，让我最不测的是阿里国际电商(AIDC)业务的一连精良表现，本季度收入增长了29%。国际电商占阿里总收入的比重已经到达了13%，从而成为一项举足轻重的业务！这几年电商出海是互联网行业的热门话题，险些全部平台都在讲出海，而阿里在出海方面的战绩通常被外界低估了。这项业务强劲增长的一个紧张缘故原由，是与菜鸟跨境物流体系的协同效应——已往多年，菜鸟不停在以“结硬寨、打呆仗”的方式，不停地、体系化地建立环球物流底子办法，在一个又一个外洋市场提供端到端物流本事。速卖通与菜鸟的共同，有力地收缩了前者的履约时间、提升了用户体验，而且使得速卖通可以大概向商家提供更复杂、更多条理的物流办理方案。
因此，我们如今更能明白，为何本年早些时间，阿里要取消菜鸟的分拆上市筹划，并从第三方手中回购股份——对于国际电贸易务而言，跨境物流的底子办法意义过于紧张，怎么夸大也不外分。固然，拥有强盛的物流基建，对于国内的淘宝天猫用户体验的提升也具备深刻意义，信任在双11如许的热门购物季买过东西的消耗者对此深有相识，在此毋庸赘述。
综上所述，阿里将来的“高质量增长”路径着实很清晰：在国内电贸易务上对峙“代价竞争”计谋，在云盘算业务上对峙“公有云+AI”的计谋，在国际电贸易务上通过与菜鸟的协同效应实现一连增长。严格地说，本季度（以及已往两三个季度）的财报让我们看到了曙光，但新的太阳还没有完全升起来。由于精确的战略须要实行时间，也须要表里部各种因素的共同。我渴望下个季度能看到更大的希望！不管怎么说，资源市场总是接待高质量的增长，以是我以为它会接待这份财报。
（转自：互联网与娱乐怪盗团）
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