【商贸零售*吴劲草】深度：电商代运营缘何受关注？——斲丧提振的线上入口

淘宝代运营

泉源：东吴研究所
商贸零售
电商代运营缘何受关注？
——斲丧提振的线上入口
2025年政策定调扩大内需、提振斲丧。中国经济履历从高速增长到高质量增长的转型，斲丧成为稳固经济增长的关键因素，2023年中国终极斲丧付出占GDP比重达56%，但横向对比发达国家占比70%+，斲丧未来有巨大发展空间。2023年以来经济处于弱复苏状态，2024年政策补贴刺激斲丧需求开释，结果较为显着。2025年政策夸大全方位扩大内需、稳住楼市股市、鼎力大举提振斲丧，我们预计2025年将有望出台更多的斲丧刺激政策及促销费步调，并大概扩展涵盖更多品类。
线下零售&线上代运营，提振斲丧落地的两条共识路径。刺激斲丧政策紧张通过引发住民斲丧意愿，除了斲丧券和国补等政策（紧张是刺激需求），另一个方向大概是供给侧创新“新模式”。刺激斲丧政策必要在线下、线上品牌、线上代运营等落地实际场景中落地。我们以为【已经形成共识的落地场景】将成为投资机遇，终极可以或许兑现业绩和资产代价的企业，才华真正受益。因此，线下的“百货商超”和线上的代运营、线上品牌等，都是关键的落地场景。
促销费政策频出，多角度催化斲丧。2024年12月12日，中心经济工作聚会会议提出“......积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济”。我们以为政策提出的首发经济、谷子经济、新出现的斲丧场景微信小店送礼品等，都是斲丧板块在政策优先支持下有望成为促进内需的步调。我们以为2025年新的经济模式、新兴名词如谷子经济、首发经济和微信小店等，一连不停涌现，显现出“自上而下提振斲丧的意图”。
头部电商代运营公司是线上各种促斲丧政策的落地入口。2025年斲丧板块在政策优先支持下有望成为促进内需的新增长点，电商代运营公司作为线上对接斲丧者，承接斲丧需求的公司，具备打造品牌和产物本领，有望把握各种新概念、新渠道带来的新斲丧场景给予的品牌新相助、宣传机遇，保举当前头部线上代运营公司如若羽臣、发起关注青木科技、水羊股份、壹网壹创、丽人丽妆、南极电商等捉住2025年斲丧提振的线上入口，与品牌相助共赢创业绩新高。
风险提示：经济复苏不及预期、行业竞争加剧、平台政策调解风险等。
（分析师 吴劲草、阳靖、郗越）
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