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导语：只管多多买菜近几个季度增长敏捷，但长远来看难成拼多多的增长引擎。
文：金珊
泉源：东哥解读电商
北京时间5月27日晚间，拼多多于美股盘前发布了2022年第一季度的业绩公告。2022Q1实现营收237.94亿元，同比增长7%，市场预期206.1亿元。扭亏为盈，净利润为26亿元，市场预期19.0亿元。
5月27日美股收盘后，拼多多报收48.3美元，同比上涨15.2%。
业绩一览：营收238亿元，净利润26亿元
2022年第一季度，拼多多实现营收237.9亿元，同比增长7%。
营收资本71.56亿元，结转毛利率为69.9%，相比于客岁同期的51.5%大幅提升。
营销及贩卖费用112.2亿元，同比下滑13.7%；一样寻常及行政费用5.92亿元，同比增长68.3%；研发费用26.7亿元，同比上涨20.3%。总运营费用144.8亿元，同比降落7.0%。
谋划利润为21.5亿元，谋划利润率为9.1%。归属于寻常股股东的净利润为26.0亿元，客岁同期为亏损29.0亿元。非公认管帐准则下的净利润为36.8亿元，客岁同期为净亏损31.7亿元。
业务方面，克制2022年3月31日的12个月内，活泼买家为8.82亿人，同比增长7%。
Q1电商佣金及多多买菜营收56亿元，增速最快
一季度拼多多的收入237.9亿元，同比增长7%。营收增长痴钝的缘故原由紧张是原有的自业务务淘汰50亿元。一季度商品贩卖收入（自营）0.4亿元，同比下滑99%。由于早期自业务务的上线紧张是为了丰富平台的SKU，吸引商家入驻，拼多多曾表现“自业务务只是暂时为消耗者提供商家未贩卖的商品”。随着拼多多品类的丰富，自业务务也徐徐功成身退。
不思量这部门收入下跌的环境下，拼多多根本盘3P业务增长强势。网络营销及其他业务收入（广告）181.6亿元，同比增长29%；生意业务服务（佣金及多多买菜）增速最快，营收55.9亿元，同比增长91%；
思量到拼多多用户增速放缓，生意业务服务收入部门的大幅增长更紧张是靠多多买菜的动员。此前有数据表现，多多买菜已经在社区团购中排名第二。2021年美团优选GMV1200亿元，多多买菜GMV800亿元，淘菜菜200亿元左右。
在烧钱的社区团购赛道中，可以大概脱颖而出，紧张是拼多多的主流量可以资助多多买菜增长。
拼多多上聚集了更多的“五环外”的用户，低价白牌的商品更受欢迎。用户对代价更为敏感，对履约时效并不敏感。而这也恰好与社区团购的代价自制、“越日达”等方面相符合。拼多多电商的用户就会给多多买菜带去稳固的流量，淘汰了站外投放，获客资本低沉。
根据浙商证券的数据体现，拼多多的大部门GMV泉源于APP端，而美团则有大量GMV来自于微信群、小步调。
毕竟也证实白这一点。社区团购业务使得美团上个年度团体陷入了亏损。
2021年美团团体营收1791亿元，包罗社区团购在内的“新业务及其他”亏损384亿元，导致团体调解后亏损156亿元。本年4月，美团优选也在北京市场、西北市场的甘肃、新疆、宁夏、青海连续关闭。美团转而重点放在了和用户需求更匹配的美团买菜业务。
郁勃优选在前，多多买菜难成第二条增长曲线？
多多买菜近几个季度增长敏捷，但海豚智库以为恒久来看，多多买菜难以支持拼多多团体业务增长。
多多买菜最初设立的目的，更多是为了防御郁勃优选的增长。由于两者都主攻下沉市场，又都以农产物、生鲜的拼团团购为谋划重点。曾经社区团购的龙头的郁勃优选近来的业绩体现，使得多多买菜很难被看好。
多个玩家入局社区团购，烧钱补贴后，郁勃优选客岁6月的单量由顶峰时期的1200万单降落到800万到900万之间，跌落行业第一的位置。
规模下滑的环境下，郁勃优选转而寻求红利，从客岁下半年开始，郁勃优选也已经从补贴扩张转为维持存量市场，克制了统统拉新补贴运动，归并相干业务。
而在本年年初，郁勃优选居然上线了女装品类。目的是想通过高频的生鲜和农产物，来动员高客单价高利润的服装品类的上涨。由此可见，郁勃优选的业绩增长压力较大，利润较低。
紧接着4月份，郁勃优选就被曝出裁人，业务也举行了紧缩。仅湖南、江西、湖北、广东红利，为了扭转亏损已经关闭了一些非焦点的都会。
郁勃优选的团体模子红利压力大。归根结底是社区团购行业团体下行，同时竞争壁垒相对较低，客户寻求低价忠诚度不敷，巨头通过烧钱即可入场。而且由于主营的是生鲜农副产物，自己利润率低，烧钱补贴就容易导致亏损。从郁勃优选来看多多买菜，其很难成为支持第二条增长曲线的业务。
拼多多“视频化”推动用户增长
克制2022年Q1，拼多多的活泼买家到达8.82人，同比增长7%。用户规模增长团体放缓，相比于客岁第四序度，营销费用率为42%，但活泼买家季度环比净增仅为140万。本年一季度营销费用率47%，取得了1320万的用户增量。拼多多的拉新服从有所提升。
对比整个电商行业流量见顶的环境下，拼多多的体现相比之下并不差。京东一季度净增1080 万人，而阿里巴巴整个中国零售市场（淘宝、天猫、淘特等）用户净增2100万人。
履历了用户增长惨淡的第四序度，拼多多的用户增长计谋发生了变革。通过加码短视频来举行用户拉新。本年年初，拼多多将本来在“个人中央”下的“多多视频”调解为一级入口，位置放在了首页旁边。而且对用户举行补贴，提出“看多多视频最高提现34元”的标语。
市场广泛以为，这是继百亿补贴、砍一刀、多多买菜之后，拼多多用户增长的新计谋。根据Questmobile的数据体现，用户泯灭在短视频上的时间最长，凌驾短视频软件，也远超电商，而且这一趋势在连续加剧。2021年用户泯灭25.7%的时间在短视频，占比上升4.7%；而泯灭在电商平台的时间5.5%，占比仅上升0.5%。
多多视频可以进一步的提升拼多多在下沉市场的渗出率。通过视频的粘性，增长用户的使用时长，留住用户，进步下单率和转化率。但现在抖快已经显着占据了短视频市场，拼多多通过补贴的方式，将来获取的用户增量大概并不大。
多多买菜的用户增长也对团体活泼买家规模也有促进作用。
降本增效下连续四个季度实现红利
拼多多的降本增效显着，利润徐徐开释。紧张是营销费率的降落和毛利率的进步。这也是拼多多连续四个季度保持红利。
一季度拼多多的毛利率到达69.9%，同比有所进步；营销及贩卖费用率47.2%，相比之前的几个季度有显着降落。
拼多多将来将更注意研发投入。“我们正在从市场营销转向研发的变革”“对我们来说，我们坚信研发投资可以带来高质量的发展。因此，我们将继续加大投资力度，这将体如今我们的财政业绩中。对于我们的再投资，我们过细评估投资回报率，并分配资源以实现恒久和高质量的发展。”拼多多董事长兼CEO陈磊表现。
在资本费用率降落的同时，不思量自业务务的退出，拼多多团体的营收依然出现了高速增长。固然预计第二季度疫情会给平台的物流带来肯定影响，业绩大概会承压。将来拼多多利润依然有开释空间。但拼多多指出，利润并不是优先选项，将来在竞争下还将继续投入增长。
陈磊表现，“我想指出的红利不是我们现在的优先事项——在已往几个季度，我们的利润仍然是由于谋划杠杆的开释，特别是营销费用的淘汰。面对较低的增长，我们也控制了付出。但在竞争加剧的环境下，在服务客户方面我们仍有许多改进空间。因此，我们须要加大投资力度，这大概会导致我们将来的季度利润颠簸。与此同时，已往几个季度的红利本领也让我们更有信心继续举行恒久投资。”这也意味着拼多多不会完全粗犷的开释利润，面对将来的竞争，依然有烧钱的大概性。
写在末了
拼多多一季度活泼卖家增速回暖，环比净增1320万元。广告及佣金的收入增长强劲。多多买菜在社区团购中已经取得了肯定市占率，拼多多主站的流量可以与之相互协同。拼多多的财报发布，股价大涨。现在市值为611亿美元。预计将来业务增长以及利润的进一步开释，拼多多的估值另有上升的空间 。
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发表于 2024-9-8 20:49:39
