“消耗降级”助力拼多多 收入增长胜电商巨头

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拼多多深耕农产物电商平台，加上低价产物计谋见效，三季度业绩迎来了丰收

重点：

• 拼多多三季度收入及利润均录得倍数增长，远胜市场预期，刺激股价大涨
  
• 该公司的外洋业务拓展仅处于初期阶段，已引起投资者的遐想
  

本文作者 刘明
新冠病毒疫情打击实体消耗市场，加上举世经济转差，零售也大受影响，各大电商本年第三季的收入增长广泛放缓，乃至录得倒退。反观规模较小的拼多多(PDD.US)无论收入及利润均超出市场预期，刺激股价在季度业绩公布后节节上升。
由于消耗者购物意愿降落，并对代价变得更加敏感，拼多多作为主打低价产物的创新电商，恰恰迎合购买力降落促成的“消耗降级”需求。因应本年消耗市道及经济环境变化，该公司与商家精密相助，吸引差别品牌提供代价较低、但质量较高的“高性价比”产物，为消耗者提供更多选择。别的，该公司进步技能本领，促进消耗者需求与相干项目更好地匹配，吸引商家增长促销运动，形成更多品牌开店及引导消耗的良性循环，终于在第三季的财务报表表现出来。
据拼多多上周一公布的三季度财报表现，其收入同比大增65.1%至355亿元，在疲软市况中创汗青新高，除了远高于市场预期的307亿元，表现更远胜电商巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和京东(JD.US; 9618.HK)期内仅3%和11%的收入增长。
按业务分别，拼多多期内生意业务服务收入大增102%至70亿元，重要得益于商家运动增长；依附为商家提供平台赚取的在线网络营销服务收入也保持高速增长，同比上升58%至284亿元。
拉动农产物消耗
作为以农产物零售发迹的电商，拼多多明确农业范畴市场规模巨大，但在生产、物流、贩卖却面临重重关卡及停滞，因此帮忙相干供货商数字化转型，便带来了广阔的市场空间。该公司客岁8月设立“百亿农研”专项，将业务利润投放于推动农业科技；本年9月，公司斥资10亿元于天下举行“丰收节运动”，提供农产物专属电商平台，并一连开发电商范畴的相助搭档关系，以将更多农产物推广至天下各地，乐成拉动相干消耗。
不外该活动也同时招来更多研发开支，该公司第三季研发费用为26.9亿元，同比增长11%，远高于阿里巴巴及京东同期1%与2.5%的相干开支增幅，但管理层透露，将来仍会加大研发推动创新，利用技能创造恒久代价。
另一方面，拼多多三度季总运营费用同比大增38%至176.5亿元，但沾恩于收入大幅增长，加上个别项目投入推迟等偶发因素，令相干费用占总收入的比例已从客岁同期的59.6%降落至49.7%。随着规模效应显现，该公司第三季净利润暴增546%至105.9亿元，并一连6个季度红利，告别以往用高亏损调换高增长的恶性循环。
在业绩公布当日，拼多多股价大涨12.6%，并在接下来的5个生意业务日维持“6连升”势头，本周一以87.8美元的一年高点收盘，比业绩公布前累飙33.5%，反映投资者对其业绩相称满意。
不外，拼多多管理层在季度业绩后的电话聚会会议上表明，三季度的高红利水平不太大概恒久一连，由于一些包罗与农业相干的项目在时间安排和投资节奏方面出现延误，才令本季度红利大幅增长。但公司将来会一连推动农业科技普惠与供给侧升级，帮忙营收保持较快增长。
券商摩根大通以为，拼多多已经在消耗者和品牌商留意力占据率(Mindshare)方面取得突破，而这一趋势至少在将来两至三个季度内不会消散，由于它的每用户匀称收入(ARPU)仍旧很低。别的，当日后本地自疫情以来重新开放后，首几个季度的消耗信心大概会保持低位，这将有利于拼多多的低价定位。
拓展外洋尝长处
究竟上，拼多多在9月初推出头向美国的跨境电商平台Temu，主攻售价不到1美元的钥匙扣和储物盒等平价小商品，固然仍处于探索的早期阶段，但它10月中旬已成为美国排名前10的iPhone和安卓电子商务应用程予，并受到市场密切关注。
根据券商中金公司研究陈诉引用Data AI的数据，停止11月26日，Temu在美国市场的应用累计下载量已到达549万。中金称，思量到外洋通胀环境下，高性价比产物需求提升，而拼多多拥有高实行力、能享受中国强盛的供应链体系，加上跨境物流和外洋营销本钱一连下行，因此看好TEMU在北美市场的表现。
面临经济不景气，拼多多业绩的韧性、以及农产物的发展潜力远景，都反映在估值上。据彭博综合券商推测，重要电商阿里巴巴、京东及唯品会(VIPS.US)年度推测市盈率分别为11.9倍、24.5倍和8.7倍，均低于拼多多的27.9倍。
对于拼多多的投资代价，券商花旗相称乐观。该行以为，拼多多一连多季交出高出预期的强劲利润表现，加上进军国际市场的埋伏乐成，将为其股价带来上升空间，可视作是风险偏好较高投资者的超额回报选择。因此，该行维持拼多多的买入评级，并把其目的价从79美元调高四成至111美元，并列为该行来岁上半年的行业首选投资标的之一。







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