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东兴证券克日发布跨境电商行业：高性价比消耗期间，品牌出海大有可为。
以下为研究陈诉择要：
外洋需求韧性+高性价比消耗趋势下，品牌出海大有可为。我国出口贸易一连增长，跨境电商行业体现亮眼，尤其是跨境电商出口范畴。西欧消耗市场妥当增长，出现较强韧性，美国市场履历了2023年的降库存后存在较大补库需求，且降息政策落地有望拉动地产链的规复，为我国跨境电商出口提供底层支持。现在西欧消耗市场出现两大趋势：线上消耗优于线下消耗，必须品消耗优于可选品消耗，一连较高的通胀水平使得消耗者的消耗举动更为理性，消耗降级的趋势已经有所显现。推测未来，在通胀一连以及经济增速放缓预期下，消耗者的消耗会一连留意性价比，且环球消耗线上化趋势仍将一连，利好跨境电商模式下的优质国货出海。我国对跨境电商行业一连从贸易、金融、税收等多方面给予较多政策支持，助力行业长期发展。
跨境电商产业链条美满，看好品牌出海+物流仓储服务。跨境电商行业加入者浩繁，已形成较美满的产业链。跨境电商行业现在已形成较为美满的产业链，涵盖制造商、品牌端、跨境电商平台、仓储、物流、付出平台等多维度。制造和品牌端来看，品牌出海是未来行业发展大方向，佳构类优于泛品类。联合跨境电商行业演变及出海品牌发展，我们以为品牌端未来有以下增长看点：1、出海品牌的品牌力增强，独立站新渠道增长较快贡献新的业绩增长点。2、包罗Temu、TikTok在内的国产跨境电商平台鼓起，为国货品牌出海提供全新发展时机。跨境电商的高速发展也动员了干系服务支持产业的高增，此中跨境物流和境外仓储服务受益最为显着，值得关注。
行业其他扰动因素仍在，探求抗风险标的。跨境电商出口行业现在面临的两大重要风险点分别为国际政治风险和海运费上涨风险。美国大选在即，其效果存在较大的不确定性，以及美国比年来推行的供应链美国本土化迁徙为国货品牌出海带来较大政治风险。但我们以为，短期看该风险团体可控，中长期看国货品牌仍具有不可替换的上风，在政治风险不可根本制止的环境下，重点关注不可替换性产业以及品牌竞争力强的出海品牌。运价方面，受红海事故、美国加征关税等影响，海运费代价走高，影响出口品牌的业绩体现。下半年航运需求仍较为繁茂，但海运代价团体可控，空运代价或尚有向上空间，海运占比更高或正向海运转型的公司受影响相对更小。
投资战略：环球通胀配景下消耗者的消耗举动将更为理性，更留意性价比，为消耗的线上化转移和物美价廉的优质国货品牌提供精良发展时机，团体看好跨境电商行业增长以及优质国货品牌的出海体现。从产业链各环节来看，重点看好品牌出海，佳构品类优于泛品品类。与此同时，新兴电商渠道和外洋仓范畴值得关注。在政治危急不可制止环境下，重点关注需求确定性较强、抗风险本事较强且估值较低的标的，如安克创新、赛维期间、致欧科技等将有望受益。
风险提示：国际政治形势出现庞大厘革、外洋市场需求不及预期、行业竞争加剧等。（ 东兴证券 刘田田,魏宇萌）
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发表于 2024-10-3 18:13:30
