拼多多年报拆解：收入不及预期、用户见顶，利润创下新高

秋天落叶7521

记者 | 程璐
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3月21日，拼多多发布2021年第四序度及整年财报。第四序度，拼多多营收272.31亿元（人民币，下同），整年营收则为939.499亿元。归属于平常股股东的净利润为66.195亿元，创下上市以来最好效果。
从黄峥手中接棒拼多多一年来，拼多多董事长兼CEO陈磊的谋划战略从已往的营销推动增长，全面转向研发押注将来，而这份2021年报也是陈磊上任一年以来的首份财报。
“在我接棒董事长的这一年，我们从“营销”转向“研发”。我很高兴看到这一变革正准期推进。这将为我们的长远发展打下结实的根本。”在财报发布后的分析师电话集会会议上，陈磊表现。

收入增长停滞，利润创新高

团体来看，这是一份收入不及预期，但主动对外开释利润的拼多多财报。
财报表现，2021年Q4营收272.31亿元，同比仅增长3%，季度同比增速创上市以来新低，而拼多多一年前的增速还保持在146%的高程度。
拼多多财政副总裁刘珺在财报中以及电话会上表明白收入增长放缓这一环境：“由于用户增长放和缓用户活动的颠簸，导致我们的收入增长放缓。这也在某种意义上分析，我们没有非常好地满意用户需求，用户需求是多元化、不停变革的，我们必要快速相应。假如这方面可以做得更好，我想将来收入的增长依然是可以做得非常好。”
这里值得留意的是，拼多多在财报中将收入分为三部分：在线营销服务收入及其他（Revenues from online marketing services and others）、生意业务服务收入（Revenues from transaction services），以及商品贩卖收入（Revenues from merchandise sales）。
营收不及预期的重要缘故起因是，自业务务收入（在财报中显现为1P商品贩卖业务）的敏捷缩水。商品贩卖收入是2020年Q4上线的自业务务，彼时为了扩充平台SKU，吸引商家入驻，以平台模式为主的拼多多增长了部分自业务务，重要覆盖数码、3C产物。
而同比增速只有3%的重要缘故起因是，此次重要剔除了自营的收入。第四序度，拼多多商品贩卖收入为8170万元人民币，同比降落了98%。剔除自营收入后， 2021年Q4的平台收入是272.3亿元，相比于客岁的211.88亿，平台收入同比增长了28.5%。

在保持营收增长的同时，拼多多主动控制费用，体如今财报上，业务本钱也大幅降落，同比降落了43.48%。因此，拼多多谋划数据的实际状态着实比力康健。陈磊接棒以来，连续压低营销费用和管理费用。2021年Q4，贩卖和营销费用为113.66亿元，同比降落了23%。刘珺表现，电商竞争徐徐猛烈，要更好地满意用户需求，难度也在提升，在当前增长放缓环境下，拼多多会在各项开支上都有更好的控制步伐。
这也直接导致了拼多多利润的新高。2021年Q4归属于平常股股东的净利润为66.195亿元，上年同期净亏损为13.76亿元，已连续三个季度实现红利。拼多多财政副总裁刘珺表现，四序度利润的增长重要源于营销费用的缩减以及的一次性费用抵减。必要留意的是，公司本季存在一次性的返佣，这属于临时性提振本季业绩。
而对于收入增长的局面，陈磊的态度则表现得更为平和。他在财报后的电话会中表现，“恒久高速增长是不实际的，将来的增长还是必要有战略性和结构性的进化，因此拼多多从客岁开始调解发展战略，更加关注科技投入，关注恒久高质量的发展，包罗非常必要耐心的农业投入，因此难免会对增速有所影响。在这个过程中，业务周期和财报周期也并不是平滑对应的。”

用户见顶，提升团队程度

除了收入的增速痴钝，用户数据同样表现平平。停止2021年底，拼多多年生动买家数为8.687亿，较上一年底的7.884亿，同比增长10%，较上一季度的8.673亿净增140万。这也是2018年7月拼多多上市以来，净增年度生动买家数幅度最小的一个季度。
别的，停止2021年Q4，拼多多月活用户为7.334亿，环比Q3的7.415亿淘汰了810万。
而竞争对手阿里系在第四序度表现不俗，得益于淘特、淘菜菜等用户增长，阿里系总用户数反超拼多多，夺回用户数第一的位置。
毕竟上，到如今这个阶段，中国互联网用户大盘早已徐徐见顶，提起竞争对手，陈磊的态度更多是“学习”。陈磊在电话会上表现，已往一年市场上涌现出了差异的平台，以及电商模式，这是我们必要多学习、多鉴戒的，中国电商行业很大，竞争也不停猛烈。向对手学习、从竞争中提升自己，这是我们渴望做的。别的，这也提示我们内部在构造结构上必要调解，多迭代，提升年轻一代的管理层。
在人才梯队的建立上，在前次财报后陈磊就夸大，拼多多的团队中，有很多年轻成员正走向台前，负担更多职责。接下来半年到一年，会有更多的人走到台前，接过告急的职能。人才的调解和轮动，既是公司战略转型的刻意，也是接下来关注的重点。
当用户不再激进增长，提升收入的途径是ARPU（生动买家年度均匀斲丧额）的增长。
财报表现，受益于斲丧者和商家的双重信任，平台年成交额（GMV）和生动买家年度均匀斲丧额（ARPU）实现双增长。此中生动买家年度均匀斲丧额为2810.0元，较上一年的2115.2元，同比增长了33%。
订单数量方面，拼多多已往一年的订单数同比增长59%，到达610亿单。思量到生动买家数量在8.69亿，这意味着拼多多人均订单数量到达了70单的高程度。除了主站食品及日用品传统低价高频品类的增长外，订单量的重要功劳在多多买菜，此中，在农产物“零佣金”的政策支持下，平台涉农订单增幅尤为显着。
对于农业的投入，陈磊以为，相比于更早被线上化、更高线上化率的品类来说，如今中国农业的线上化率仍然很低，在现有履约体验下，用户的很多需求没有被满意。这也就意味着更多时机尚待发掘。
“农业和行业链条上的多个环节，是一个必要恒久付出耐心的工程，我们如今仍然处于过程的早期。”陈磊表现。

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