拼多多自己做空自己的背后，是新首富的阳谋计谋？照旧尚有所图？

巫溪小哥

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这是熊猫贝贝的第2616篇原创文章


在2024年8月26日之前，拼多多是中概股末了的阵地。现在，这块阵地失守了，而自动炸毁城墙的是这家公司的管理层。
在一夜之间，这家中国市值最高的电商公司ADS市值跌掉了近30%，投资者险些形成了踩踏式出逃。
8月初才刚刚加冕中国首富的黄峥，转眼就遇到了近几年来最大的身价滑铁卢变乱？
8月8日，黄峥代替农民山泉首创人钟睒睒成为新晋中国首富，也是三年多来初次登上这一位置的科技大亨。
但是履历了8月26日拼多多的暴跌以后，最新的彭博亿万富豪指数表现，黄峥现在以高出350亿美元的身家在中国富豪中位列第四，排在钟睒睒、马化腾、张一鸣之后。
拼多多这家高发展性的中国电商巨头，最新这一次在美股市场遭遇有数暴跌，引发了市场关注。
但是，这一轮的暴跌的缘故原由，却并不简朴，反而耐人寻味：
企业的业绩优劣，实在对华尔街来说，告急，但并没有那么的告急，更告急的是给资源讲个好听的故事，然后能源源不绝的从市场上弄到钱到股市上把股价给买上去。
但是拼多多，业绩好的很，二季度红利320.1亿元，同比增长144%。业绩涨了这么多，照原理市值应该大涨特涨啊，然而在美股生意业务的拼多多跌幅靠近30%。
在盘前生意业务中，当拼多多披露其业绩报表时，股价仅下跌了10%左右。
通常来说，此时，上市公司的管理层会在与投资者的电话沟通会上竭尽所能地说服后者对公司未来报以乐观。
但是，拼多多的管理层却故意给投资者泼一盆更大冷水。
8 月 26 日，美股拼多多开盘股价大跌，克制收盘跌去 28.5%，以此盘算最新市值为 1389 亿美元，相称于一夜之间蒸发了 554 亿美元（约合人民币 4000 亿元）。

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短时间内如许的跌幅，在拼多多的汗青上恐怕照旧第一次。
这不禁令人迷惑，拼多多发生了什么？
一样平常来说，一个上市公司股价跳水，多半是财报公布的数据不及预期。那么拼多多也是云云吗？
8 月 26 日，拼多多发布 2024 年第二季度财报：当季实现收入 970.6 亿元，低于市场预期的 999.85 亿元；收入同比增长 85.65%，是 2022 年第四序度以来增速初次放缓。
固然名义上是低于预期、增速放缓，但从绝对数量上看，拼多多的增长仍旧非常可观，保持着良好的势头。尤其是放在行业里比力，并不比别的两大巨头差。
不久前，阿里和京东都发布了第二季度财报。此中阿里当季度营收为 2432.36 亿元人民币，同比增长 4%；京东营收为 2914 亿元，同比增长 1.2%。相比之下，拼多多能保持 80% 以上的增速已经很难过了。
更况且，拼多多第二季度 Non-GAAP（非美国通用管帐准则）口径下，归属于平凡股股东的净利润为 344.32 亿元，同比增长 125%，高于市场预期的 301 亿元。
团体来看，拼多多这份 " 结果单 " 的分数照旧蛮高的，远远没有到让股价下跌的水平。
既然云云，股东们担心的点在那里呢？
答案是拼多多 CEO 在电话会上的亮相。
这就很故意思了，上市公司为了股价根本都恨不得遮丑扬长，冒死贴金，拼多多的这玩的是哪一出？
很显然，这一次拼多多的股价滑铁卢变乱，恐怕，没有那么外貌上看到的那么简朴。
而这个变乱所折射出来的一些信号，也值得深入举行一个发掘和分析。
这篇文章，就将基于2024年8月26日，拼多多股价一夜之间大跌 28%最新动向变乱的具体梳理，联合现实，从敬畏知识，恭敬规律的角度出发，深入发掘拼多多股价暴跌背后的因果逻辑和几个关键本质，并对后续拼多多在资源市场的体现，包罗这家电商公司的大概大概走向和远景，举行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。


关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，引导办法。
本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带代价导向。
内容有依有据，分析理性客观。
硬核内容，错过不再。
以微见著，洞察先机，把握趋势，引导决定。
PS：

• 文章略长，内容的阅读必要肯定的时间和耐烦，而且必要举行思考。
  
• 内容不求讨好全部读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体相互选择的过程。
  
• 每个人的认知条理差异，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完可以大概带来轻松愉悦精力满足的爽文，请联合自身必要和认知需求理性对待。
  

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1

拼多多股价创记录暴跌，具体是一个什么情况？



电商界“卷王”拼多多再次引爆舆论，这次是由于股价。
8月26日，拼多多发布2024年第二季度财报，接着当晚美股开盘，该司股价直线跳水，一度跌超30%，每股代价跌破100美元。
克制美东时间8月26日收盘，拼多多当日跌幅为28.51%，每股代价报收100美元。
这是该股自2022年10月24日以来的最大盘中跌幅。

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翻开拼多多第二季度的财报数据，固然团体成色远不如前两个季度那般“炸裂”，但放眼举世的互联网行业，依然称得上是一份良好的季度答卷。
团体营收方面，拼多多第二季度实现营收970.6亿元，上年同期为522.81亿元，增长了86%，固然不及市场预期为999.85亿元，但在同级别的竞争对手中，增长速率依然是一骑绝尘。
尤其是和与京东、阿里两大巨头对比，后两者在近来一个季度的营收增速仅仅只有1.2%和4%，险些处于停滞的状态。
此前三个季度，拼多多的营收同比增速分别为94%、123%和131%，险些是用一年时间走完了阿里和京东十年的路，现在固然增速放缓，但也仅仅是和自身相比有所回落。

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而从净利润上来看，拼多多也再度迎来了一个丰收的季度，归属于拼多多平凡股股东的净利润为320.094亿元，同比增长144%；不按美国通用管帐准则盘算，归属于拼多多平凡股股东的净利润为344.321亿元，同比增长125%。
而过细到具体的业务来看，拼多多在二季度告急体现不佳的业务板块来自于广告方面，根据财报表现，拼多多二季度在线营销服务及其他服务（广告）的收入为491亿元，同比增长29%，不及分析师预期40%的增速预期，较前两个季度56%和57%的同比增速更是大幅放缓。
思量到第二季度包罗了“618大促”这一告急的电商节点，广告业务的收入增速放缓，则大概反映出商家群体在拼多多上的广告投入正变得越发审慎。
别的，近来一年风头正劲的Temu（拼多多旗下的跨境电商平台），在履历了前期的高速扩张之后，增长曲线也在渐渐归于平缓。
团体来看，拼多多这份 " 结果单 " 的分数照旧蛮高的，远远没有到让股价下跌的水平。既然云云，股东们担心的点在那里呢？
在股价履历剧烈颠簸后，固然季度营收略低于市场预期，高盛在最新陈诉中仍对拼多多给予买入评级，并指出了两个导致股价大跌的直接缘故原由：
被拉高渴望的投资者，以及“劝退”市场的管理层发言。
拼多多引发股价大跌的一个焦点缘故原由是由于业绩电话聚会会议里高管的亮相。
先发报表，在开会，然后再开市生意业务，既然报表业绩三位数的增长题目不大，那么最大的题目，就出在高管业绩会上的亮相了。
按照上市公司的通常做法，财报季的业绩营收水平不及外界预期，公司高管在电话会上肯定会给出各种来由来加强投资者信心，哪怕是讲讲局面话，也不会任由砸盘感情伸张。
作为一家上市公司， 如无特殊缘故原由，不会有任何一家公司的管理层会盼望其市值出现缩水。而拼多多的管理层似乎对这家公司市值的攀升并不乐见其成。
毕竟，以拼多多的红利本领与增速看，其在此次大跌前18倍左右的滚动市盈率并不算高。相比之下，亚马逊是60倍，Meta是33倍，微软是39倍。拼多多旗下Temu在外洋市场的攻城伐地乃至已经让亚马逊侧目。
这一次拼多多似乎正在反其道而行之，公司董事长陈磊在电话会上的亮相，似乎就是要将拼多多股价的泡沫全部挤干，即便一刀就直接砍向了股东的切身收益。

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在电话会中，拼多多实验董事、联席CEO赵佳臻表现：

本季度，我们受益于宏观情况的改善，取得了妥当的财政业绩。总收入达人民币970亿元，同比增长86%。然而，我们也看到了许多新的挑衅，包罗斲丧者需求的厘革、竞争的加剧以及举世情况的不确定性。我们将进入高质量发展新阶段，必要加大投入。我们的红利本领因此受到影响。


……


我们多次表现，已往几个季度的利润增长不应作为长期引导。这是贸易投资与财政陈诉周期不匹配的效果。当我们进入新的投资阶段时，我想向我们的投资者明确表现，从第三季度开始，利润将渐渐呈降落趋势，而且短期内会出现颠簸或反弹。

从久远来看，红利本领降落是不可克制的。总体来看，我们的平台已经到达相称规模，我们将继续致力于高质量发展，着力打造康健可连续的平台生态。为此，我们采取了大力大举扶持优质商户、管理劣质商户的政策。

拼多多团体财政副总裁刘珺说：

在第二季度，我们的营收增长与已往几个季度相比显着放缓。由于竞争和举世不确定性，进一步放缓是不可克制的。

拼多多团体董事长、联席CEO陈磊表现：

举世化业务正在面对更严肃、加快厘革的国际情况，业务策划受非正常贸易因素的干扰变多，未来业务发展的不确定性明显增长，收入渐渐放缓将是肯定的效果。

可以看到，拼多多的两位 CEO 的回复都非常 " 着实 "。但这实在也很正常，基于毕竟做出判断、不盲目乐观，本就是对股东负责的体现。
真正的题目出在陈磊的下一句：" 我以及其他管理层都划一以为，在当前举行资源层面的回购大概分红是不符合的。在我们管理层可预见的几年，我们也以为没有这方面的须要。"
以拼多多的体量，纵然红利降落也不会伤筋动骨。但不回购也不分红，着实吓退了一波投资者，导致了拼多多的股价一夜之间暴跌。
既不分红，也不回购，红利再多，跟投资者有半毛钱关系？
变乱，就是这么一个变乱，有依有据，条理清楚，一览无余。

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2

拼多多的暴跌成因的背后，藏着新首富怎样的诉求？



为何这家公司的管理层看起来要故意打压公司市值呢？要看二季度发生了什么。
根据彭博社8月9日发布的亿万富翁排行榜，黄峥已成为中国首富，逾越了占据这一位置已三年之久的农民山泉首创人钟睒睒。
根据彭博社的基准排名，黄峥所拥有的产业为486 亿美元。这类榜单对于产业数值的告急估算依据是根据个人或家属对上市公司的持股比例和公司市值。
本号就在黄峥登上首富的那几天就写过专题文章，内里有个观点就是：拼多多这个极致内卷，斲丧降级，增长敏捷的平台结果了黄峥成为新首富这件事，对应的经济现实和信号，是国家肯定不会喜闻乐见的一件事。
没想到，一语成谶，黄峥的首富，也就当了2个多星期，就下来了。
在中国，这些明面上的首富是谁国家不会在意和关心，但是肯定在乎结果这个首富的行业。
在中国，首富这种只有浮名，没有实利的头衔，对于许多理性的有钱人来说，实在是避之不及的。
黄峥似乎对这一称呼尤为鉴戒。很显然，在8月26日之后，黄峥很大概率已如愿摆脱首富位置。
2020年，当黄峥只有40岁时，他辞去了拼多多CEO的职务，在那一年，黄峥已经在中国富豪榜上名列第二，创办仅有5年的拼多多的生动买家初次高出了阿里巴巴。第二年，黄峥索性辞去了董事长一职，退出了拼多多董事会，至少在情势上放弃了对这家公司的具体管理。
当时，包罗电商在内的中国强盛的互联网平台行业正在受到中国羁系部分的严酷管束。
当拼多多照旧一家规模不算巨大的公司之前，黄峥热衷于在自己的个人微信公众号发表文章，他报告了自己修业、工作和创业的履历，他还撰写文章表达自己对于哲学、爱情、以及经济的见解。但是，当拼多多受到的关注越来越多时，他从公众视野中消散了。
像杭州马老师那种产业膨胀以后还不知道收敛低调的，不就在上海金融峰会上惊天一炮以后就鸣金收兵了？
7月30日，在一场政府高层的聚会会议纪要文件中，提及到了要“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”。商家在拼多多平台兜售商品倚仗于极致低廉的代价，以赚取菲薄利润，这似乎已经不是政府所鼓励的。尤其让商家所诟病的，是拼多多的“仅退款”功能。
别的，中国市场羁系总局5月份正式对外发布《网络反不正当竞争暂行规定》，并操持于9月1日开始正式施行。这一暂行规定现实大将从法律上束缚包罗拼多多、淘宝等电商平台的浩繁告急营销计谋。7月份，两大平台先后修改了“仅退款”功能，允许商家有权限申说。
更为玄妙的就是，就在黄峥刚刚被“官宣”当上中国首富之际，8月10日晚间，钟睒睒现身央视财经频道《对话》节目，报告了自己多年来对于品格的对峙，并具体叙述了农民山泉为安在时隔多年后重新布局纯净水市场。

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高规格，高级别，而且这照旧央视《对话》节目初次以一小时时长访谈一位企业家。
这下可好，黄峥要哭了，钟睒睒终于可以笑了。
毕竟中国首富不停以来都是舆论会集火力炮轰的焦点，已往各人喜欢讥讽，中国首富是个卖水的，现在好了，酿成砍一刀的了。
对黄峥而言，当首富，不是光彩，而是负担。
拼多多赚的钱太多，也不是结果，而是包袱。那怎么才华不当首富呢？最简朴的办法就是，自己打压拼多多的股价，自动从首富的位置上，退下来。为此，拼多多决定，把赚来的钱，补贴给商家，自己少赚点，让商家活得好一些，自动断送短期利润。
高处不胜寒，虚衔要性命。
无论是国家态度，照旧舆论风口浪尖，这一次拼多多的管理层故意打压股价，举行市值管理的操纵。怎么看，都像是自动舍弃长处，一尘不染的阳谋计谋。
人生如戏，端赖演技那~

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3

趋势研判：接下来拼多多这家公司和其贸易模式，另有更多的想象力吗？



除了黄峥想要规避中国的“首富魔咒”的阳谋计谋以外，现实上，拼多多这家公司和贸易模式的远景，大概，并不能由于当下的光辉而盲目乐观。
7月尾，Temu广州总部遭数百名中小商家围堵，因由是商家因售后题目被Temu处以高额罚款，焦点直指拼多多在国表里揽获用户的利器：仅退款。拼多多方面对此回应称：“平台不会去赚商家违规罚款这个钱，罚了也是赔给斲丧者。”
“仅退款”曾被多家电商巨头效仿，但在实验不到半年后，7月尾，淘宝公布优化“仅退款”计谋，将依据新版体验分提升商家售后自主权，对优质店肆淘汰或取消售后干预。
利润下滑、商家流失的影响，将倒逼平台回归良性竞争。怎样均衡商家和斲丧者，将是拼多多要在长期办理的题目。
已往几年，拼多多模式席卷整个电商行业，然而这也导致了非常内卷，引起业内反思。
不光是业内，更早的7月末，国家高级别聚会会议早就给指明确方向：要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。
约莫拼多多的管理层也开始察觉到不对了，一季度财报发布的时间还信心百倍，就差没当众拍胸脯表现自己能一统江湖了，三个月已往了，期间发生了许多事，各人有空可以去百度一下拼多多广州总部被商家打击变乱，另有拼多多竞业协议。
对内把离职员工逼得断港绝潢，对外把商家逼得跑路无门，卷是一回事，拼多多这都已经不是往死里卷人家了，比破壁机还能压榨，都没生路了，合着就你自己能活，只能你赢利了？
这次发二季度财报的时间，CEO除了出来讲了上面那一段让投资者们提桶跑路的话以外，还说了点别的，意思是以后以后，拼多多要拿出钱来，真金白银的补贴优质商家。
路数是对的，但现实想要改变什么，恐怕是不太轻易的。
看张图：

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公开信息表现，拼多多现在在法院的各种诉讼达131225条，而拼多多员工仅有8295人，均匀下来每人有 15.8 个案子。
别的，在黑猫投诉平台上，关于拼多多的投诉高达1263535条。
除了官司和投诉外，多次发生的大量商家聚集总部变乱更是给拼多多的业务发展增长了许多不确定因素。
对于拼多多来说，当下面对的最大题目和风险还不是平台机制计划导致的国内商家的愤怒，而是在外洋的匿伏政治风险，在美国攻城略地，被誉为“索马里电商”的temu，还真以为亚马逊沃尔玛都是吃素的？
长期买卖，连续贸易不是这么做的，做到自己成首富了，这很乐成，但不能天天搞这种一将功成万骨枯的戏码，杭州有句老话：前半夜想想自己，后半夜想想别人，把自己个想太多了，不给别人留点余地，那么能跟你混的人，也不会有什么好东西，好东西也混不下去不是？
正常来说，商家与平台是长处划一的。无非就是商家在平台上卖货，平台对商家抽佣，各人都有的赚，才华构建一个良好的电商生态。可拼多多上的一些中小商家，却由于极致的代价内卷，而争议不绝。
结果首富的核生来由，终极通常都会成为首富翻车的关键。
再说一次谁人观点：一个像拼多多如许，利用规则和套路，左手压榨商家，右手忽悠套路PUA客户，极致内卷，斲丧降级的平台，能连续赚大钱这事，别说中国了，就是在全天下，总是末了要把自己逼到绝路上的。
对于如许的公司和贸易模式，实在未来走向，没有多少想象力可言的。

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写在末了：

透过对拼多多最新股价暴跌变乱的梳理和分析，可以大概得出哪些开导？



文章末了，分享几点个人独家的思考和观点，不肯定对，权当抛砖引玉，供各人举行一个讨论和参考就好：
起首来说，从投资角度出发，拼多多当下的利润下滑、商家流失的影响，将倒逼平台回归良性竞争。
怎样均衡商家和斲丧者，将是拼多多要在长期办理的题目。
而焦点题目没有办理从前，特殊是中国国家对于拼多多对应的负面信号态度没有改变从前，这家公司恐怕并不是一个抱负的投资对象。
其次，在近来一年时间中，拼多多与商家之间的关系也处在极其玄妙的阶段，在国内主站，“仅退款”政策令浩繁商家苦不堪言，而在出海平台，又多次发作了商家团体前去Temu办公地维权的负面变乱。
参考本年二季度拼多多广告收入增速大幅放缓的近况，商家对于拼多多的不信托，正渐渐反映在不乐意继续给拼多多充钱这一现实题目上。
而从下半年开始，淘宝、京东等平台也在重新对于“仅退款”政策举行纠偏，拼多多如果选择跟进，则意味着要对于多年以来对峙的平台规则推倒重修，其所付出的本钱势须要比京东和阿里更多。
而如果继续死守着“仅退款”，在当前的羁系要求下，拼多多不光要面对商家出走的风险，另有大概会遭受来自非贸易层面的巨大压力。
光辉到低谷，是走下去，照旧掉下去，意义大概是完全不一样的。
末了，纵然黄峥故意识地规避“首富魔咒”，但实在有些东西，已经不可逆转了。
拼多多公司上下也都保持着一种秘密气质。在内部的通讯工具中，员工们仅具备极其有限的信息权限，乃至无法获知公司的管理架构。拼多多还严厉地实验竞业限定协议，一些离职员工因此被告上法庭，面对巨额罚款。
这家公司的高级管理层险些从不加入外部公众聚会会议。拼多多在中国全部办公大厦的外墙上都未悬挂公司标识。你乃至都无法在其官网上找到这家公司的任何办公所在。
都说名高引谤，那绝对没有人比黄峥更深爱这个原理，由于拼多多都快成为全中国最秘密的公司了。
门口不挂招牌，员工没有工牌，就连上海总部大楼的表面都没有任何与公司相干的标识。
有网友乃至待了几年才发现，原来自己和拼多多在同一栋楼办公，高管们也不到场行业互换，不出席技能大会，更不会公布任何大促运动的贩卖数据，连员工通讯录上都找不到任何职位和部分的信息。
这家公司就和黄峥本人一样，除了网上的传说，在现实生存里存在感险些为零。但是名气不大，不影响他活得开挂。
低调和秘密感，这是很懂中国经济的一种高纬度认知和体现，固然维系本钱摆着，但是回报也绝对是对等的。
而如许长期的低调一旦被首富这种头衔给刺破，带给黄峥和拼多多的，恐怕不会是什么好东西。
枪打出头鸟和敢为天下先，本质上就完全不是一个性子，而且，效果也注定是不一样的。


拼多多的这一次股价暴跌，是否将成为这个电商平台，以及黄峥本人，运气的迁移厘革点，值得拭目以待。


以上，就是对8月26日拼多多股价破记录的暴跌动向，举行的一次专题梳理和分析讨论内容，和各位头条的读者朋侪们，举行一个互换和分享。

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